ESF会计’s Gold Swaps

2002年1月7日–几周前，我收到了安德鲁·赫本（Andrew Hepburn）的一封有趣的电子邮件。他是一个勤奋的研究者，曾做过约曼’s work for www.GATA.org ，是为一个目的而成立的组织–找出有关谁在限制金价的真相。安德鲁（Andrew）和我最近一直在就许多问题共享信息和研究，他在1997年的一份报告《“美国政府的合并财务报表” (CFS).

联邦政府每年完成CFS。我记得，大约十五年前，粮安委开始准备，以衡量美国政府的目标。’根据“公认会计原则”，其真实财务状况看起来像。读者可能知道，美国政府在会计中没有使用GAAP。因此，国会要求总会计局（GAO）开始准备年度CFS，以提供美国政府的准确GAAP报告’的财务帐户。这些报告的编制日期为9月30日，即政府’s fiscal year-end.

我没有’我们对CFS进行了多年的考察，因为它们不够详细，也因为它们在会计方面存在一些重大错误。例如，CFS将美国黄金股票以其市价计入资产，但仅记录了其对应的美国国库券价格为42.22美元/盎司的负债。这种差异当然夸大了政府’的真实净资产，或者我应该说， 净 deficit。因为事实是，根据GAAP，美国政府有一个 负 净值– 负 $5.0 trillion in 1997 and 负 $5.9 trillion in 2000. So this misreporting of the 金 stock seemed to be a clear attempt to minimize this deficit 净值in order to make the government’财务状况看起来比实际情况要好。结果，直到安德鲁提出我1997年CFS的脚注2之前，我才对CFS给予了极大的关注。它报告了会计变更，这是我发现很有趣的地方。

1997年，粮安委开始对美国黄金储备的估值为42.22美元，而不是市场价值，我认为这是一个重大变化，原因有两个。

1）这种变化使美国政府减少了’s 净值by the difference between the market value of the asset and the government’s liability, i.e., the US Treasury Gold Certificates. Given that the US government has a multi-trillion 美元 NEGATIVE 净 worth, there must be a very good reason for them to make that 负 净值even bigger in the CFS. This good reason is the second point.

2）此会计更改–大概是因为GAAP规则–这一论点充分说明了这样一种论点，即截至1997年9月30日，美国财政部欠美联储的黄金为2.617亿盎司，而不是110亿美元。换句话说，这种会计更改清楚地表明，美国财政部欠美联储全部美国黄金储备。

GAO要求进行准确会计核算的这一有意义的变化确实激发了我的兴趣。 1994年的《联邦财务管理法》显然对CFS报告的准确性产生了积极影响。因此，我随即开始阅读近年来的CFS，尤其是脚注。通过阅读财务报表的脚注，将它们从一年到下一年进行比较，然后研究任何变化，可以学到很多东西。确实有一些有趣的变化。

1）从1997年开始，在脚注2中添加了以下声明： “黄金已被抵押为发行给美联储银行的总价值110亿美元的黄金证书的抵押品。” 如上所述，此更改是一项重大进步，并指出GAO需要更准确的报告。

2）1997年在准确性上又作了一次改进。粮安委开始记录一些外汇稳定基金，以记录其某些负债。报告说 “外汇稳定基金包括发给美联储银行的SDR凭证以及国际货币基金组织的拨款。” 1997年该负债为159亿美元。

3）这些’唯一的变化。粮安委的长度翻了一番，从1995年的32页增加到1997年的68页，然后跃升至1998年的94页，1999年的111页和2000年的142页。

4）好奇的变化’不会发生在粮安委。受我从粮安委学习的启发，我开始查看美联储的年度报告。 1998年年度报告在题为“重要会计政策” that states: “财政部长被授权向储备银行发行黄金证书，以将美国财政部持有的黄金货币化。储备银行通过将等值的美元存入为美国财政部建立的帐户中，来支付金券。储备银行持有的这些黄金证书必须以美国财政部的黄金为后盾。美国财政部可能会随时重新获得黄金证书，储备银行必须将其交付给美国。 库房。 ”

到1998年，对黄金市场的干预取得了如此大的进展，可以得出这样的结论：美联储已经开始担心这些干预措施和美联储的最终后果’参与其中。考虑到1998年艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在国会作证时，这种观点变得特别重要。 “…中央银行随时准备出租 [即借出] 金 in increasing quantities should the price rise.” Was the Fed trying to build some safety 净 around itself so that it can reasonably blame the Treasury for all the 金 market intervention in some future Congressional investigation? This conclusion is not unreasonable given the following change to the CFS.

5）1999年粮安委第二号脚注指出： “黄金被抵押作为向FRB发行的总价值110亿美元的黄金证书的抵押品。” 从2000年开始，本公开内容改为： “总计110亿美元的黄金被质押为财政部长颁发并授予FRB的黄金证书的抵押品。财政部可以随时赎回金证。” 为什么更改第一句话并添加新语句？ GAO是否向财政部询问有关财政部的一些棘手问题’黄金交易和干预黄金市场的权力？财政部是否感到由于其越来越参与黄金市场，为了公开和诚实地披露，有必要对其权力发表一些声明？

在这方面，我想确认一下有关政府的观点’s authority to dispose of the US Gold Reserve. I had thought that Congressional approval was required, but I was wrong. 戴夫 Walker set me straight on that one.

戴夫’您的名字可能很熟悉。一世’ve mentioned him before in these letters. 戴夫 is another diligent researcher who has done some wonderful work for www.GATA.org . Here’s how 戴夫 set me right on this matter. He went straight to the law.

尽管据我了解，出售黄金需要国会批准，但我’我从来没有研究过这一点。我相信我可能早在几年前就已在媒体上读过它，然后才接受国会必须批准涉及美国黄金储备的任何交易这一事实。我错了，戴夫向我展示了美国法规，向我证明了这一点。我必须亲自阅读该守则，才能相信他在告诉我的内容，我非常f异，不需要国会批准。但是它出现在标题31，5116节中。

法律没有’没说任何国会权力。就个人而言，我真的很难相信总统/财政部长可以在未经国会批准的情况下处置美国黄金储备，但是我’我已经看了太多东西了，我一直在问自己，为什么我会对另一个启示感到惊讶。标题12第354节关于美联储及其权力的规定也是如此“签订黄金贷款合同”.

然后，安德鲁·赫本（Andrew Hepburn）在财政部中发现了以下人’2002财年预算： “根据美国在国际货币基金组织（IMF）中关于有序汇率安排和稳定汇率制度的义务，财政部长被授权处理黄金和外汇以及其他必要的信贷和证券工具。为此目的，法律已批准了拥有2亿美元资本的外汇稳定基金（U.S.C. 5302）。”

因此，无论您之前有何想法，国会都无需批准任何美国黄金销售，也无需批准与美国黄金储备有关的任何其他事项，包括“gold swaps”我们知道这是因为它们出现在FOMC会议纪要中’1995年1月的会议因疏忽而未编辑。

鉴于我们已经看到的情况，随着黄金市场中国库/ ESF活动的增加，CFS的脚注和美联储的年度报告都在加强对国库权威的披露也就不足为奇了。在这方面，我遇到了以下非常重要的变化。

6）为定义国际货币资产（IMA），1999年CFS在脚注2中指出： “以非美元为基础的资产价值包括‘国际货币资产’ “。然后，此脚注继续列出并解释每个资产–（1）美国在国际货币基金组织（IMF）中的储备头寸；（2）特别提款权（SDR）；（3）外币；以及（4）其他以外币计价的货币资产。没有提及黄金，也没有提及，因为在脚注2随附的表格中单独报告了黄金。但是，将IMA的定义与2000 CFS中使用的定义进行比较。

脚注2指出： “‘国际货币资产’包括国际货币基金组织（IMF）中的美国储备头寸，美国特别提款权（SDR）持有量，官方外币储备和黄金。” 和“gold”? Why is 金 now being included in this definition?

从表面上看，在这个定义中包括黄金是没有意义的，因为在脚注2中分别将其报告为1999年和2000年为110亿美元。但是，如果您的意图是隐藏一个‘gold liability’，然后一切都准备就绪。以上资产正在报告中‘net’抵销负债。

作为IMA已在上面报告的证据，‘net’ basis – i.e., 净 of liabilities –考虑以下证据。 2000年CFS报告的IMA为352亿美元，并指出： “截至该日，国际货币基金组织中的美元储备头寸相当于137亿美元。” 它继续说： “特别提款权持有量是国债的资产’的外汇稳定基金（ESF），截至2000财政年度末，持有特别提款权总计103亿美元。”

粮安委没有说明外币持有量，但我们可以通过从352亿美元的IMA总额中减去137亿美元的IMF头寸和103亿美元的SDR头寸来算出外币持有量，这等于112亿美元的外币持有量。然后，将2000 CFS中的总数与2000年12月《美国财政公报》中报告的美国储备资产进行比较。此比较如下所示：

从上表中我们可以看到，两种报告的IMF中的黄金存量，特别提款权和头寸都相同，只允许报告它们的精确度不同。但请注意，根据美国财政部储备资产报告，外汇资产为312亿美元 公告 ，但在粮安委中只有112亿美元。这种差异的原因很明显。

美国储备资产在库房中报告 公告 总的来说。但是CFS是使用GAAP准备的，因此必须报告这些资产‘net’抵销负债的比例（例如，就像应收帐款在GAAP中报告的‘net’ basis).

因此，将这两个报告的毛额和净额进行比较，可以看出美国政府负有200亿美元的债务，而不仅仅是外汇。黄金也有责任，因为脚注2这样说。如上所述，它已将IMA定义为“包括国际货币基金组织（IMF）中的美国储备头寸，美国特别提款权（SDR）持有量，官方外汇储备和黄金。”[重点补充]这个词 金 是在2000年被添加到那里的一个原因，那是为了记录美国政府’s 黄金责任 –它欠黄金。但是对谁呢？

去年四月“Behind Closed Doors”，我提供的证据表明，美国政府已与德国联邦银行交换了在西点角仓库的大约1,700吨黄金。当时，我当时’无法找出该交易在美国政府帐户中的隐藏位置，但是我现在有了答案。这笔1700吨（每盎司280美元）的交易额高达153亿美元。该会计分录包含在上面解释的200亿美元负债中，其每盎司280美元使黄金掉期的规模增加到200亿美元的可能性。我说‘possible’因为此负债的其余部分可能来自货币互换。

所以在这里’记帐。美国政府与现在拥有西点黄金的联邦银行交换黄金。此外，为了确保该交易的安全，德国联邦银行收到了SDR证书，从而解决了 “SDR证书消失的奥秘”（2001年8月13日第289号信）。 ESF在联邦银行中获得金牌’的金库，然后通过表外交易将其借给金银银行。

自从我首次报道说德意志银行在西点银行库房中拥有黄金以来，无数次有人问我， 如果黄金确实由德国联邦银行拥有，如何将黄金仍报告为保留在金库中并列为美国储备资产？ 好吧，根据GAAP会计，它可以’t. 和that is what I have now discovered in the 2000 CFS , which presents the offsetting 黄金责任 in the IMA.

此2000 CFS脚注由于1999年的原因而被更改–以反映帐户中的新条件。为了进一步确认这一点，我们已经知道，在2000年9月30日的美国黄金储备报告中，财政部开始将西点的黄金标记为“Custodial Gold”，将其从以前的分类更改为“Bullion Reserve”。该黄金由其所有者德国联邦银行保管。

值得回顾的是，所有这些变化都是在截至2000年9月30日的财政年度中发生的。该年始于1999年10月1日，就在《华盛顿协定》之后的几天。有大量证据表明，英格兰银行和其他中央银行对黄金市场进行了大力干预，以限制随后的涨势，以使金价回落至每盎司300美元以下。例如，参见Reg Howe的第55段’s对国际清算银行等的投诉，位于 www.goldensextant.com.

最后，还有最后一点要考虑。为什么没有 ’t the GAO require this 黄金责任 to be offset directly against the US Gold Reserve, instead of the foreign currency holdings?

显然，会计核算本来可以让所有人看到西点黄金已经被交换掉的，所以这就是财政部/ ESF这么做的原因之一’不能那样报告。但我实际上认为会计处理方式已满足GAAP标准。首先，拥有是法律的十分之一。黄金仍在国库中，如果德国财政部拒绝释放黄金，德国央行将采取什么行动来取回黄金？派遣德国军队？此外，德国联邦银行获得了SDR证书作为担保，因此可以合理地认为，可以通过在资产负债表上用以前拥有的SDR证书替换以前拥有的黄金来使德国联邦银行完整。当然，我永远也不会接受纸来作为等价的黄金来换取，但是后来，我’我不是中央银行

总而言之，对于精确的会计处理还有更多的解释空间，但是我认为我们通过提供这一证据来解释黄金掉期又迈出了一大步。我们已经解释了ESF如何秘密参与黄金市场。我们知道他们从哪里得到所需的金属。我们现在也知道他们是如何考虑的。我们知道他们的动机–保持幻想美元值得成为世界’s ‘reserve currency’。而且，与ESF黄金相关的所有活动都是在未经国会批准的情况下进行的，如上所述，这是不需要的。

在过去的几年中，我在这些信件中提供了有力的证据，表明由于政府的操纵，金价异常低。证据令人信服，但并不是每个人都被说服。最常出现的两个原因解释了他们的怀疑态度。

他们指出，没有任何国会批准将美国黄金储备发挥作用。我们现在知道，国会对黄金储备没有控制权，也不需要他们的批准。

他们怀疑的另一个原因与报告有关。美国政府如何报告西点真正由联邦银行拥有的黄金资产的所有权？答案很简单–只有美国政府欠金。粮安委报告了抵销的黄金负债，因此美国政府将黄金资产托管给其真正所有者联邦银行，这解释了为什么将西点储备更改为“监管黄金”–美国政府没有’t own it.

希望这份报告能说服其余的怀疑者。希望这份报告能促使国会调查美国正在发生的事情’s 金.

该报告为ESF和黄金短裤提供了更多的启示。他们周围的圈子越来越紧。压力在增加。这些日子之一，他们将失去控制，使金价飞涨。我认为这一时刻将近在咫尺。