债务抵赖

2008年8月25日–在上一封信中，我质疑美国政府是否具有偿付能力。所有可用的财务证据以及一些简单的逻辑都表明事实并非如此。

破产的必然结果是债务抵债，因此， 华尔街日报 8月22日^nd 有资格“华盛顿正在悄悄否认其债务”引起了我的注意。鉴于该文章由Gerald O撰写，因此特别值得注意’Driscoll，前联邦储备银行副行长。该文章由GATA当天发送，可以在GATA上阅读’网站的以下链接： www.gata.org

这是一篇重要的文章，出于两个主要原因，我建议您阅读它。首先，从标题可以明显看出，该文章解释说“在白宫和美联储的同谋下，国会可以说已经开始了隐形否认”联邦政府’的债务。文章引用亚当·斯密（Adam Smith）的话指出，一旦债务到期，抵赖是不可避免的“积累到一定程度” and warns us that “在整个记录的历史中，君主一直在明示或暗示地拒绝债务.”

这篇文章大声地想知道美国政府是否现在已经达成了否认协议“阈”并暗示它具有Ø’Driscoll这样说：“债券市场当然不能保护债权人免受史密斯所说的风险。 ‘pretended payment’ 通过通货膨胀.”换句话说，任何拥有国库券和国债的人都在失去财富，因为人们可以从这些政府债务工具上获得的利率低于通货膨胀率。

阅读本文的第二个原因虽然不那么明显，但同样重要。这篇文章解释了一些我对美联储的想法还无法理解的东西。也就是说，伯南克谈论“通胀预期”作为控制通货膨胀的手段。他的争论对我来说似乎是胡说八道，因为伯南克’的评论忽略了货币供应及其增长率。鉴于通货膨胀始终是一种货币现象，它是货币供应，而不是人’决定利率通胀的期望。

I’我之前写过关于美联储的文章’s focus on “通胀预期”。在2007年7月30日的第408号信中，我分析了伯南克发表的有关该主题的演讲。 [此电子邮件中随附第408号信，以使新订户有机会查看此文章。] O’德里斯科尔解释伯南克’s point of view.

“在1980年代，罗纳德·里根（Ronald Reagan）和保罗·沃尔克（Paul Volcker）共同努力，控制了通货膨胀……艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）建立在沃尔克的遗产基础上，至少在他任职初期，他继续与通货膨胀作斗争……在互联网泡沫破裂之后泡沫在2000年，然后是9/11及其后果，格林斯潘先生再次依赖美联储’将联邦基金利率降低到1％，然后再维持一年的信誉。这次有许多疑惑。但最终，美联储采取了逆转路线以保持其对抗通货膨胀的资格，并短暂地将联邦基金利率提高至5％以上。现在，美联储主席本·伯南克已决定尝试帽子戏法，并花费美联储’宽松信贷政策的声誉资本.”

因此，伯南克显然相信他可以依靠沃尔克和格林斯潘的信誉使人们相信美联储将控制通货膨胀。甚至忽略了通货膨胀是由太多钱而不是人造成的事实’的期望，伯南克’的思想存在严重缺陷，因为今天很少有人对格林斯潘给予高度评价’在美联储任职期间，甚至更不记得沃尔克在25年前所做的事情。

什么’s even worse, as O’Driscoll指出，伯南克正在尝试其宽松货币政策“在比他的两个前任更为不利的情况下.”比较现在与格林斯潘所面临的问题’Driscoll notes: “感谢里根和沃尔克—他早期就建立了自己的信誉—格林斯潘先生在1990年代并未面临强大的通货膨胀压力。但是伯南克先生开始实行宽松货币政策时，通货膨胀已经开始加速.”

O’Driscoll然后继续解释说，伯南克也面临“七年宽松财政政策的累积效应.” O’德里斯科（Driscoll）正确地惩罚了华盛顿的政客，因为他们有“表明自己很不愿意进行诚实的预算编制。最好的例子是，在两家公司已经走上正轨之时，房利美和房地美承担了5亿美元的新（预算外）债务来为廉价住房提供资金。难怪这两家公司的股票价格暴跌了吗？

由于财政部，市场长期评估房利美和房地美在AAA的债务’的保证，现在是明确的。但是没有人认真评估过财政部’在房利美和房地美的书上享有很高的信誉。公共担保是完全开放的且无限制的。两家公司扩大资产负债表并承担风险的胃口并没有减少。同时，国会在选举年中为选民加快了新计划的实施.”

我们目前状况的悲剧是“任何从事工作，储蓄和投资的人都可能因通货膨胀而被没收其资本和收入“，我可能会加上没收的税收。

O’Driscoll正在为每个人提供叫醒服务。他明确表示，联邦政府将以膨胀的美元偿还债务，以秘密地减轻其债务负担。但是，O’德里斯科尔还远远不够，因此未能得出通货膨胀货币政策的必然结论。

奥地利伟大的经济学家路德维希·冯·米塞斯（Ludwig von Mises）的以下话描述了不可避免的结果：

“通货膨胀过程的第一阶段可能会持续很多年。虽然持续了一段时间，但许多商品和服务的价格尚未根据改变后的货币关系进行调整。仍然有些人……尚未意识到他们正面临着价格革命，最终将导致所有价格大幅上涨的事实。这些人仍然认为，一天的价格会下降。等待这一天，他们限制购买并…增加现金持有量。

但是最后群众醒了。他们突然意识到，通货膨胀是一项蓄意的政策，并且这种情况将持续不断。出现爆破动臂。每个人都渴望着换钱‘real’货物，无论他是否需要它们，无论他要为它们支付多少钱。在很短的时间内……用作金钱的东西不再用作交换的媒介。他们变成废纸.”

换句话说，通过容纳联邦政府并向其提供所有想要的新创建的美元，美联储正在摧毁美元。中央银行的定期干预可能会花费一些时间，但不会改变通货膨胀和美元贬值导致的债务弃权的必然结果。结果，黄金将飙升。