量化宽松真的会刺激经济活动吗？

2010年11月16日–本月初，美联储宣布了其最新一轮量化宽松政策，该政策很久以前被称为QE，但实际上应称之为货币印刷。美联储购买美国国债并将其转换为货币。该过程有些不可思议，但其核心非常简单。

美国政府债务不以货币流通。这显然违反了宪法。策划者蔑视“信用证”，即给向大陆会议提供商品和服务的商人和其他供应商的欠条。然后，这些借条以货币形式流通。它们的性质与加州资不抵债的政府向供应商发行的认股权证相似，尽管据我所知，这些认股权证并不以货币形式流通。相反，这些认股权证是由银行以比其面值低的价格购买的，以换取美元，然后以货币形式流通-这违反了意图和精神，但不违反《宪法》的规定。量化宽松的结果是相同的，只是参与者和债务不同。

通过量化宽松，美联储从银行购买债务以换取美元。这些美元不是来自印刷机，因为银行没有在寻求现金货币。相反，美元是美联储资产负债表上的记账条目，这种新创建的存款货币可以由银行用来支付账单，发放贷款，或者只是留在美联储以赚取利息。

美联储对此最新量化宽松政策的解释是“促进经济复苏的步伐加快，并确保随着时间的流逝，通货膨胀率处于与其任务授权相符的水平。”这些陈词滥调听起来不错，但是真的吗？这里有一些数据可以帮助您自己判断。

尽管第一个量化宽松计划直到2009年3月才宣布，但由于雷曼兄弟倒闭带来的银行危机，美联储实际上在2008年开始扩大资产负债表。截至2008年9月，过去12个月的GDP为14.48万亿美元。截至2010年9月的12个月，国内生产总值为14.73万亿美元，或仅增加0.25万亿美元。在通货膨胀调整后的基础上，这一时期的国内生产总值的增长甚至更低，仅为0.04万亿美元，或者根本没有增长。然而，自雷曼兄弟倒闭以来，美联储的资产负债表已增加了1.3万亿美元，这清楚地表明，如此庞大的量化宽松对经济活动没有多大帮助。

美联储在通货膨胀方面做得更好吗？如果它的任务是增加通货膨胀，而不是保持通货膨胀，那么美联储就成功了。例如，自2009年3月18日宣布量化宽松政策之日起过去20个月中，CRB持续商品指数上涨了61.7％。黄金上涨了54.0％，而美元指数下跌了-7.2％，这是因为全球人民和中央银行都将美元作为避险货币，这是量化宽松的重要信息。也就是说，美联储正在贬低美元，因此应避免美元贬值，而应拥有黄金和白银等避风港。