导致恶性通货膨胀的早期阶段

在过去的几周中，已经有许多关键因素出现。不幸的是，它们共同增加了美元走向恶性通货膨胀的可能性。

这些因素包括我在上一封信中强调的五个关键点中的四个：

1）国债收益率升至3.45％，打破了之前在3.12％-3.15％地区的阻力。但是买家不仅需要更高的收益率来抵消通胀风险。上周英国主权债务评级可能被下调，这突显了其他节俭国家债务过多的风险–特别是美国–可能还会降级。因此，美国国债的购买者现在也要求更高的收益率，以抵消日益增长的违约风险。当然，风险不是政府将无法偿还债务。相反，违约产生于以折旧货币偿还债务，其购买力受到通货膨胀的影响。达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔（Richard Fisher）谈到了今天的这种货币现象’s Barron’s: “纵观历史，政治阶层所做的就是他们求助于中央银行以打印出无资金准备的负债的方式。”

2）金银比率在60年代高点跌破关键支撑位。白银的表现胜过黄金，这清楚地表明，金钱正在流入贵金属，以从不断增长的通货膨胀风险中获取安全。

3）XAU黄金矿业指数突破了134区的阻力位。黄金开采股票的市场（如白银市场）不如黄金本身那么深，因此对资金流动更为敏感。因此，随着资金涌入该行业，因为预期贵金属价格将上涨，矿业股（如白银）正在引领黄金。

4）联邦支出继续爆炸式增长，GMAC现在正在等待政府的援助。请记住，恶性通货膨胀始终是由于政府支出过多而导致政府借贷过多。这些债务然后由政府转变为货币’的专属中央银行，准确描述了当今美国的情况。

我在上一封信中指出的唯一尚未到位的因素就是黄金价格。黄金尚未突破1,000美元。但是尽管金卡特尔决心将金价限制在该价格以下，但金价确实突破了915美元区域的阻力位。正如我一次又一次提到的，黄金是终极的‘煤矿中的金丝雀’。较高的通货膨胀总是伴随着较高的金价–总是。然而，黄金卡特尔试图通过其市场干预来对抗这一现实。

除了黄金和其他上述几点，我还在密切关注股市，以提供恶性通货膨胀迫在眉睫的线索。由于持有人抛售货币并购买任何有形或近乎有形的东西，例如拥有有形资产的公司的股票，大多数股票会恶性通货上涨。例如，津巴布韦’去年的股市涨幅是全球最高的。

在导致恶性通货膨胀的早期阶段，美国股市现在正在发挥应有的作用。股市开始攀升。许多观察者认为，股市正在期待更好的经济状况。我认为它正在预期通货膨胀会恶化。我提出两个图表来说明我的观点。

上方第一张图表显示道琼斯工业平均指数已从3月的低点回升至200天移动平均线。目前它已经被8200附近的阻力所阻止。如果美元注定要恶性通货膨胀，道指将跌破8200水平，然后回到其200日移动均线上方，目前位于8844，每盎司下跌约15点。天。

读者会很熟悉第二张图表，因为我之前已经介绍过它。该图显示道琼斯工业平均指数与黄金之间的相关性。该图表上有几个明显的周期（每个周期以不同的颜色显示），表明黄金和道琼斯工业平均指数既正也负相关。

我相信最新的周期（浅蓝色圆点）从DJIA在3月9日创下的低点开始。红色箭头指向DJIA和黄金之间的相关性将导致恶性通货膨胀的方向。黄金和道琼斯工业平均指数都将上涨，尽管我预计黄金将以更快的速度上涨。换句话说，在恶性通货膨胀中，拥有股票比货币更好，但黄金将大大超过股票。

最后，我希望恶性通货膨胀会迅速发展。最近发生的事件表明，我计划在今年年底或2010年第一季度开始恶性通货膨胀的时间表仍然是一个合理的目标。

货币崩溃的初期通常伴随着经济活动的崩溃。美国显然正在遵循这种模式。

在此阶段，由于在经济崩溃期间存钱的强烈意愿，货币的速度明显减慢。我从1991年的阿根廷之行中学到了这一点– the austral –开始崩溃。当货币的速度最终加快时，货币就达到了临界点–抛售货币的必要性超过了省钱的欲望，因为通货膨胀率上升侵蚀了其购买力。另外，人们担心货币’由于通货膨胀会恶化的前景，因此安全。

1991年5月我在阿根廷时，已经达到了澳元的转折点。1月份的汇率是1美元兑换16南澳元。当我到达时，它已经攀升到了64个南极，而当我几天后离开时，它是90个南极。到了12月，一万南元兑一美元。即使阿根廷的利率上升，’汇率下降，这带来了我正在进行的恶性通胀监测中正在监控的另一个关键因素。

与其关注货币的流动速度，不如关注利率与货币之间的关系，这一点更为重要。’的汇率。因此，我认为重要的是，即使T-note和T-bond收益率攀升，美元也会下滑。

有人说，尽管美联储正在购买美国国债，但它们的收益率却在攀升，但是他们抓住了错误的立场。国债收益率和国债收益率的上涨正是因为美联储正在购买美国国债。

购买政府债务并将其转换为货币是恶性通货膨胀的原因，因此美元汇率下跌是美联储的正常应对措施’的动作。美联储购买的美国国债越多，美元在外汇市场上的跌幅就越低，而更重要的是，黄金的涨幅就越高。

联邦政府直奔悬崖。唐’不能越过悬崖。避开美元，持有黄金和白银。