美联储失去控制

2001年12月17日–以上标题可能为时过早。完全控制可能还没有丢失，所以说美联储也许更准确 输了 控制。再一次，也许甚至有必要进一步完善，改变 美联储 至 美联储。需要进行此其他更改，因为似乎很明显，政府主导的行动已在努力影响美元和美国经济。

美联储并非一直单独采取行动来影响经济，而是与美国政府其他部门一道采取了措施–糟糕，我忘了美联储不是政府机构。它’的名字听起来像一个，但那’s another story.

再想一想，我’ll make 日e 美联储’的所有权和控制权，作为这个故事的一部分，但让’从经济和市场的变化开始。然后我们’最后看美联储’的所有权以找出一些可能的动机，试图解释美联储及其在联邦政府中的成员为何在做自己正在做的事情。他们在做什么？

看一下随附的图表。我上次在294号信函中介绍了这张图表，该图表显示了到2001年10月的货币增长，并解释了我期望“逃离美元”，我多年来一直在讨论的概念。更为不祥的是，我在那封信中还解释了当今美国与魏玛德国经济和货币状况的相似之处。

考虑到11月份的增长，现在的货币增长图仍是不祥之兆。’的数字。货币增长正朝着月球前进，就像在魏玛德国一样。增长率如此之高 ’我可能需要在下一两个月内重新调整此图表的比例。 M3现在以每年14％的速度增长，这是自1971年以来的最高增长率，这个时间之所以很重要，原因有两个。

1970年初货币激增’s（最高增长率发生在1971年）为通货膨胀压力奠定了基础，通货膨胀压力使未来十年美元的购买力下降。 1971年如此重要的另一个原因与黄金有关。 8月15日^日1971年，美元’与黄金的联系被切断。

尼克松总统让美元变得如此贬低–就像罗斯福总统只做了38年–美元相对于黄金贬值。但是尼克松又走了一步。他结束了美元’s 正式 链接到黄金。注意我对这个词的强调 正式。美元’与美元的联系仍然存在，这一点可以通过持续的美元/黄金汇率来证明（即通常所说的‘gold price’）。在链接中断之后，黄金仍然是金钱。只有正式的美元对黄金链接结束了，这意味着美元将不再被定义为黄金的重量。

美元变成法定货币。换句话说，美元之所以流通是因为它被认为是货币‘as good as 金’. Thereafter 日e 美元 was circulating as currency because 日at was 日e law. The quality of 日e currency had little 至 do with it, or at least 日at is what 日e US government 至ld 日e people. But people quickly learned 日at fiat currency was not 日e same as a currency 日at was 和黄金一样好. They 至ok steps 至 protect 日emselves by protecting 日eir wealth. People began 至 value 日e 美元 less highly, goods and services more highly.

最终结果是美元的购买力下降了。商品和服务价格上涨。到1970年底’s，美元的购买力每年以两位数的速度下降。黄金正在接近850美元的高位。

今天早上我坐下来的时候我在想850美元的黄金–像我每个星期六早上一样–并开始研究我的图表以及跟踪市场和经济的其他各种指标和模型。令我震惊的是不断发展的趋势，这些趋势均与美联储和美国政府的目标背道而驰。我对正在学习的东西的感觉是‘feds’失去控制。

我已经在上一封信中讨论了我对长期利率的看法，但是债券价格的持续下跌使得我谨慎地再次强调这一点。 长期利率走高。 财政部发行后债券价格上涨’关于取消30年期国债的宣布与1980年1月金价的飙升一样重要，但有一个区别。尽管金价最终将逼近并超过850美元，但长期美元利率再也不会再低。法定货币利率走高。

然后是美元。读者知道，美元在一年中的大部分时间里一直令我感到沮丧。我们’ve有一笔大的有利可图的交易，还有一堆小的无利可图的交易。我们一直在做空美元，因为那是我认为潜在的巨大资金来源。但在这里’这是美元贬值的一个例子。

一周前，我在隔夜市场上卖空了美元兑瑞士法郎，约合1.66瑞士法郎。一切都准备妥当，似乎美元将要崩溃。但是一天后，由于美元上涨，我被迫退出了头寸。然后，当美元从1.672瑞士法郎的新高下跌时，我非常沮丧地看着现货价再次上涨。

购买。阻止突然的逆转。然后尝试找到新的购买地点。这种模式已经重复了几个月。

在经历了许多焦虑之后，我幸运地在星期四重新建立了头寸，因为当天瑞士法郎回落至18天移动平均线。然后，上周五瑞士法郎从其形成的基部中意外突破。

黄金和白银也发生了同样的事情。他们两个都有突破性的差距（请参阅第4页的评论）。但这不’不要停在那里。许多市场已经开始朝着 对面 从美联储和美国政府希望他们走动的方式来看。

从黄金股票开始，上周我们投资组合中的一些股票发生了重大变化，最显着的是Harmony，GoldCorp和新的Durban Deep突破了新高。 XAU尚未爆发，但55.73已经接近爆发。 XAU收盘高于56将表明该突破。

尽管日元兑美元汇率跌至新低，但美元已从美元指数的短期上升趋势中跌破。美元的疲软正在对商品价格全面施加上行压力。我尤其希望原油价格以及取暖油和天然气价格都将触底。一世’我还没有购买今年冬天我的房屋需要的取暖油，但现在计划以当前的低价预购在本季节余下的时间里用的取暖油。

大豆价格看起来也已经触底。随着美元的贬值，它们的价格可能会上涨，并且预期中西部地区在收成之后最终将因歉收而收成’最近的成功。

道琼斯公用事业平均指数的下跌不仅是因为安然的崩溃。较高的利率和较高的原油价格是公用事业公司灾难的祸根，尤其是在像加利福尼亚这样的州，那里的政治人物认为它们比自由市场更聪明和/或更强大。而且对于经济而言，不祥之兆是，大型银行的股票在这里看上去非常疲软，并准备重新测试其9月的低点。

我可以继续，但是我想你明白了。美联储和美国政府已经走到了尽头。他们正在失去控制。从此以后，他们将不再控制市场；相反，市场将控制它们。

自由市场力量已经控制着债券市场，这说明了尽管利率高涨，长期利率却在攀升的原因。‘feds’ obvious desire 至 keep 日em low in order 至 help stimulate 日e very weak US 经济. My sense is 日at free-market forces are now taking control of 日e 美元, which will be 日e second market 至 slip from 日e grip of 日e 美联储. Look for 日e 美元 至 collapse in 日e weeks ahead, and I will use 日is opportunity 至 re-establish my longstanding 美元 target of SFr 1.30 or below.

最后，‘feds’迟早会失去对黄金市场的控制。这个市场对他们来说是最重要的市场，因为当黄金开始飙升时，美元走强，美国银行稳健和低通胀的幻象将瞬间消失。届时，美元的逃逸将会顺利进行。这些是谁‘feds’?

如前所述，美联储不是美国政府机构。它以它的名字，政府般的声明以及使用武力干预自由市场开头，以此为借口。但事实是，美联储是一家私人机构，由其成员银行拥有，实际上由美国大银行控制。艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）从华尔街而不是白宫接受他的命令。那么，大型银行试图通过迫使M3增长率达到两位数的水平来做什么呢？

答案很简单–大银行陷入困境。非常严重的麻烦。他们的投资组合中不良贷款数量不断增长，几乎没有还款的希望。在复杂的衍生品交易中，银行是耳熟能详的，例如在那之前沉没安然以及长期资本管理公司的那些。安然正在承受数十亿美元的银行债务。阿根廷几乎拖欠了其1300亿美元的外债，其中大部分欠美国大型银行。这些只是银行通过鲁re借贷和疯狂的衍生品交易追求利润而面临的一些更为明显的问题。简而言之，银行系统正濒临崩溃的边缘。

因此，当银行陷入困境时，它们现在正在做他们一直做的事情。他们告诉美联储放开货币政策，美联储始终会做出回应。美联储必须这样做，因为美联储并没有为您，美国或美国人民谋福利。相反，美联储是大型银行用来维持部分准备金银行业务（即凭空赚钱的业务）的工具。但不会持续太久，因为 这次不一样了.

我很少使用这五个词，因为历史总是在重复。或如马克吐温所说，如果没有’t repeat – it just rhymes. We’以前看过所有内容，只有位置和字符改变了。 1920年初，艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）博士将与德国帝国银行行长鲁道夫·黑文斯坦（Rudolf Havenstein）会面’s.

美元将要经历的经历与以往所经历的一切都不一样，但是我期望这些即将到来的事件对历史而言并不是新鲜事物。它们只是美元的新手。

Due 至 a collapse in 日e demand for money and an incorrect response by 日e central bank, 日e 美元 is about 至 go 日e same way as 日e Reichsmark. We are at 日e beginning of a flight from 日e 美元. The 美联储 are rapidly losing control, and once 日e market controls 日em instead of 日em controlling 日e market, 日e 美元 will reach 日e point of no return. It will be dumped.

因此，我没有在Page 1图表上扩展通道线–他们不再重要。美元的货币增长已经突破了一个新的高速度，旧线的斜率还不足以捕捉美元增长的新爆发。旧的趋势线不再相关–换句话说，我们正在进入未知的水域