随着金融震荡回荡，关注交易对手风险

2007年8月10日–不断升级的次贷危机出现了新的但不可避免的转折。银行的偿付能力现在受到质疑。

由于正在为一家失败的德国贷款人提供一揽子救助方案，该国’中央银行否认正在举行紧急会谈以讨论西伦敦银行（West LB）的问题，据传这是一家大型政府控制的银行，持有大量美国次级抵押贷款。随后，法国主要银行法国巴黎银行（BNP）昨天宣布，暂停赎回三支所谓的资产支持基金，因为这些基金无法出售其美国次级抵押贷款来满足希望兑现的投资者的需求，一场猛烈的风暴袭击了全球货币市场。

新闻帐户没有’提这个词，但法国国民银行基金实际上遭受了“run”导致各地人民担心这些事件是否是1930年的第一步’s型多米诺骨牌倒塌。

出乎意料的是，欧洲央行打开了钱龙头。根据伦敦’s TimesOnline: “欧洲中央银行今天被迫涉入欧元区’货币市场并注入948亿欧元的资金来稳定隔夜利率，此前新一轮的信贷动荡使这些利率飙升。”同时，美联储向美国货币市场注入了240亿美元，但是这些数额足够吗？在我看来，银行和基金所持有的次级抵押资产的价值下降速度快于这些新增资产的下降速度，从而使储户和基金持有人的负债大于现在已经减少的次级抵押资产的价值。

什么’s worse, the 传染 is spreading in unexpected ways. 华尔街日报 报告称，美国货币市场基金是次贷危机的最新受害者。据货币市场基金称，一些商业票据由货币市场基金拥有。 日志: “可能相当公平，包含抵押贷款支持的证券，其中可能包括有偿能力的次级抵押贷款。”然后，它继续提到了所谓的几个“staid funds”据称拥有此污点纸张。

考虑到全球信贷市场的这些恶化状况，交易对手风险成为首要关注的问题。交易对手风险经常被忽视和误解。但它只能一眼被忽略’尤其是现在，次级抵押贷款爆炸式增长看起来越来越像蘑菇状的云。

尽管Pollyanna，我预计初始次级抵押贷款违约的连锁效应会导致更多违约’美国财政部和美联储的官员说问题出在“contained”。但是话又说回来，您还希望他们说些什么？或如一言以蔽之，财政部实际上意味着次级抵押贷款的后果是‘contained’到已知的宇宙。所以不要’不能期望他们强调金融市场所面临的交易对手风险的增加。

要了解交易对手的风险，有必要首先列出一些基本定义。确实，首先有必要定义我们都追求的最重要的目标–财富。关键是，尽管财富具有多种不同的形状和大小，但可以将其分解并归类为两种基本的资产类别–有形资产和金融资产。

有形资产没有交易对手风险。有形资产不依赖某人’的诺言。有形资产本身具有一种内在的效用，我们很重视并希望使用它。因此，我们愿意交换其他财富来获得该实用程序。

例如，房屋之所以有价值，是因为它提供了庇护所。那是它的效用。显然，房屋是有形资产。房子提供的住所不依赖某人’的诺言。它的效用为该有形资产增值，该资产没有任何交易对手风险。但是现在将这种财富形式与任何金融资产进行比较。

金融资产根本不同。它们的价值始终取决于某些承诺。因此，金融资产具有交易对手风险。

例如，您在银行中存入的美元取决于银行’s承诺在您要求将其花费或转移到其他银行时退还给您。金融资产这种依赖方面的另一个示例是政府债务工具，例如国库券或票据，因为它们依赖于政府’s保证它有财务能力在到期时偿还您的债务。公司发行的债券，当然还有被暂停的法国巴黎银行基金，也存在同样的风险。

我们看到金融资产正在逃离，但仍处于初期阶段。还有更多。不断加剧的通货膨胀和日益严重的各种货币问题意味着人们正在寻找其他方法来保护自己的财富。他们越来越多地转向黄金，传统的财富避风港和唯一没有对手风险的货币。

除了使美元贬值的不断加剧的通货膨胀压力，我们现在可以添加次级抵押贷款市场的问题及其对对冲基金，银行和其他金融机构的连锁反应。这个新的‘contagion’垃圾纸正在全球范围内蔓延，这表明华尔街成功地将这种垃圾纸销售到了全球的四个角落。

因此，世界各地的人们现在都在评估和重新考虑交易对手的风险，并且在许多情况下，将钱转移到被认为更安全的其他形式的财富上。黄金将继续从这种向安全的逃逸中受益，随着美国银行资产质量的日益受到质疑，美元可能会遭受损失。任何对质量的逃避最终都​​将加速逃离美元，这增加了其最终的可能性。–在我看来，不可避免– collapse.

尽管美元的贬值似乎是令人恐惧的前景，但对于那些有准备的人而言并非如此。就像那些有准备的人一样，他们在1930年的银行倒闭中幸免于难 ’s，可以度过金融风暴。更重要的是，美元的崩溃代表了拥有黄金的巨大机会，这就是世界’只有经过时间考验和经久不衰的金钱。

还没有人知道次级抵押贷款问题会变得多么严重。实际上，我们真的不’甚至无法确定目前的规模是多少，因为迄今为止资产透明度的缺失掩盖了许多问题。然而，鉴于过去几年银行的鲁re贷款助长了房地产泡沫，在我看来，假设损失将比银行在金融危机期间所遭受的损失大得多既安全又谨慎。小号&二十年前的危机。

银行资产以及经纪人和金融公司等其他金融公司的资产质量正在恶化。这些公司偿还债务的能力取决于其资产的质量，对于银行来说，如果资产清算侵蚀了银行，则政府可以提供存款保险’的权益。在财务紧张局势日益加剧的环境中，这些是薄弱的芦苇。

因此，保护​​您财富的方法很明确。一个人应该拥有有形资产，而不是金融资产​​。通过遵循此策略，您可以避免交易对手风险，这将在未来几周和几个月内对金融资产的生存能力构成越来越大的威胁。