黄金ETF的部分储备方面

2009年12月16日–最好的之一 部分储量的解释 引自奥地利经济学院的杰出拥护者之一的穆雷·罗斯巴德（Murray Rothbard）在1995年发表的论据。 “假准备金银行”一词使这种欺诈或伪造变得端庄，这意味着银行存款仅由他们保证手头和赎回的现金中的一小部分作后盾。

罗斯巴德接着解释说：“一个诚实的仓库可以确保委托其保管的货物在仓库或保管库中。但是银行的运作方式大不相同。”具体来说，银行只保留一小部分存入银行的货币储备，这使银行固有地具有波动性。

这种波动性的证据在整个货币历史中都在毁灭性的银行“恐慌”中屡见不鲜。 储户急于取钱就像两年前在英国北岩银行发生的一样鉴于银行偿付能力所依赖的信心薄弱，这些所谓的“银行挤兑”可能随时出现。但是，在经济“萧条”期间，储户逃离安全是最常见的，经济“萧条”不可避免地跟随着过多的银行放贷引发的“繁荣”-银行放贷是通过鲁maintaining的做法，仅保留部分准备金。

有人可能会争辩说，银行从事的是放贷业务，而不是存储业务。但是那个论点没有讲到重点。也就是说，少量准备金对于银行的放贷目标并非必不可少。银行可以借出存款人的存款，而无需用罗斯巴德的话说，就是“凭空赚钱”引起的“欺诈或伪造”。

但是，全世界的人们对支持银行的宣传视而不见，几乎没有人质疑这种做法，其结果是，几乎每个人都接受了错误的教义，即现在实行的银行对于经济增长至关重要。好吧，当您可以凭空赚钱时，可以说您可以购买很多宣传品。劳伦斯·帕克斯（Lawrence Parks）博士 FAME.org 说：“在过去的五十年或更长时间里，货币经济学家被收购了。”但是，我并不是在这里写这篇文章来着眼于银行业务，因为它已经发展并且现在已经被实践。提供了描述部分准备金的背景信息后，我将解释为什么黄金交易所交易基金（ETF）也是部分准备金计划。

关于是否 据说支持ETF的黄金确实存在。我和其他人提出的问题是 银行作为ETF的黄金保管人 确实是在储存黄金而不是借出黄金。例如，对GLD招股说明书的透彻阅读可以清楚地发现，由于法律双重对话的阴暗手法而产生的许多漏洞。以下是一些有关GLD的有趣发现，建议对各种ETF进行这些分析’黄金支持可能正在发生。

2008年12月31日，黄金价格为869.75美元， GLD记录了780.2吨金属的所有权，到2009年4月6日增加到1127.4吨。奇怪的是，由于违反了需求增加导致价格上涨的基本经济原理，在此期间，金价几乎没有变动，因为其4月6日的价格为870.25美元。 GLD在三个月内记录的吨位增长了44.5％，这使金价仅上涨了0.50美元，涨幅仅为0.06％。

从另一个角度来看，在这96天内，世界黄金产量约为638吨，即561吨，其中不包括在中国无法开采的12％的世界黄金。因此，在该96天期间，GLD的吨位增加量是全球可用产量的62％，但是金价几乎没有变化。但是还有更多。

GLD现在的黄金比4月6日记录的黄金少11吨。然而，自那时以来，金价已经上涨了251.75美元，涨幅为28.9％。

为了将以上观察结果纳入统计范围，从去年年底到12月15日，黄金价格与GLD记录的所有权之间的相关系数为0.468。换句话说，它们之间的相关性是微弱的，这应该使每个人都重新考虑广泛归因于GLD的基本前提。

该统计证据表明，对GLD的需求增加不会导致金价上涨。进一步进行这种推理，因为归根结底，是由实物黄金的需求决定了金价，所以我们不得不怀疑GLD是否得到了黄金的完全支持，也许它的股票是否发行了兑现黄金的承诺。在将来。

有了这些可靠的统计证据，很难驳斥GLD是纸黄金产品的观点，但是让我们暂时忽略围绕多少物理金属真正支持GLD的不确定性，并仅假设支持该ETF的所有黄金确实存在。现实情况是，GLD和其他黄金ETF仍然是部分准备金计划，因为 ETF股票可以卖空.

为了解释这一点，假设您打算以黄金作为股票来购买GLD。同时，一个认为黄金即将下跌并希望从价格下跌中获利的投机者从一个GLD现有股东那里借入股票做空。

为了说明这个例子，您购买了100股GLD股票（以10盎司黄金作为后盾）。但是，不要从所有者那里购买股票，而是假设您购买的股票是从所有者那里借来的，并且被投机者卖空了。因此，您和原始所有者现在都拥有相同的100股。更重要的是，拥有两个不同所有者的那100股股票仅得到10盎司黄金的支持。那么谁真正拥有那10盎司黄金呢？两位股东都认为自己做到了！

根据ShortSqueeze.com， 卖空了2160万股GLD股票。这意味着210万盎司的黄金是双重拥有的。

因此，就算GLD卖空的程度而言，即使假定所有支持GLD的股票的所有黄金都得到了正确的会计处理并确实存在，这也是一个部分准备金计划。因此，它是纸黄金，不是真正的黄金。 GLD是金融资产​​；它不是有形资产。

因此，请勿购买GLD或其他认为您的股票有黄金支持的黄金ETF，因为卖空意味着拥有股票的人多于拥有黄金的黄金。但是，该结论并不意味着黄金ETF没有用。

它们当然可以是有用的，就像黄金期货合约可以是有用的一样。黄金ETF和黄金期货合约都给持有人带来了黄金价格的风险。但是在购买任何与黄金相关的资产之前，先问自己一个关键问题。即，我的投资目标是什么？

如果您是试图从黄金价格波动中获取利润的投机者或专业交易者，那么一定要研究并比较各种不同的替代方案，例如黄金ETF，黄金期货，期权和其他纸黄金交易工具。否则，如果您要寻求源于黄金作为有形资产的基本性质的安全保障属性，那么实现此目标的唯一方法是购买实物黄金。人们总是需要正确的工具来完成手头的任务。