通胀，贬值或两者兼而有之

2003年8月25日–贬值是一个通常用来描述金钱或更确切地说是货币价值下降的词。根据韦伯斯特’s, it means “降低地位，自尊或质量。”该定义肯定适用于美元以及与此有关的许多其他本国货币。但是贬低也有另一种意义。

再次根据韦伯斯特’s, it means “通过增加贱金属含量来降低[硬币]的内在价值”。我们都知道，古代国王和皇帝如何通过骗取硬币中的贵金属来代替贱金属，从而减少了这种情况。今天很少有人意识到，这种贬低行为仍在实践中。换句话说，它’不仅可以贬值的硬币，而且纸币也可以贬值。

To understand how 日e 美元 can be debased, it is necessary to look at 日e 货币资产负债表 of 日e 美元. Here is 日e current balance sheet:

As with all balance sheets, 日ere are assets and liabilities. The 货币资产负债表 basically reflects in a 概要 form 日e aggregate assets and liabilities of 日e nation’的货币卡特尔，美联储和商业银行。

我用这个词 卡特尔 有目的地。政府仅授予美联储和银行特殊而有利可图的特权，允许其债务以美元货币流通。

通用电气的负债不作为货币流通。戴尔计算机的负债不以货币形式流通，除银行外，其他任何美国公司的负债也均不流通。只有银行卡特尔才被授予此特殊特权。

美联储创造现金货币。这些“美联储票据”是您的钱包或钱包中的纸币。银行创建存款货币，即通过支票和电汇以货币流通的美元。通过汇总这些银行的负债，我们得到M3，这是流通中的美元总数。

转到资产负债表中的资产，我们看到有两个。有美联储的黄金资产，这是它对美国黄金储备的2.616亿盎司。于6月30日投放市场^日 黄金价格 of $347.70, 日is 金 is worth 91.0 billion of 日e units of account we call 美元.

另一资产是借据’欠银行和美联储的款项。这些是银行拥有的政府债券以及银行向其客户提供的贷款。这些借条’s是通过从总资产中减去黄金资产来计算的，该值与M3相同，因为资产负债表必须始终保持平衡。

我将这种结构中资产和负债的并置称为‘货币资产负债表’清楚地说明了美元的重要方面。与贵金属硬币不同，美元本身没有任何内在价值。怎么可能美元不过是银行卡特尔的负债，负债是债务，而不是资产。美元之所以具有价值，是因为支持它的资产具有价值，而最重要的资产是黄金。它是唯一用于赋予美元价值的有形资产。其他资产完全由质量和价值各异的无形金融资产组成。

Having established 日is background information, 日e best way to now illustrate 日e debasement of 日e 美元 is to look at 日e 货币资产负债表 at two different periods, comparing one to 日e other. Here is 日e balance sheet as of December 31^ST ，1979年。

It’令人难以置信，但不到23年，M3增长了近五倍。这种过度增长使美元膨胀。同期，黄金资产下降了35.9％。该下降归因于两个因素。

首先，黄金的总重量从2.646亿盎司下降了300万盎司。二，美元’对黄金的汇率–通俗地称为‘gold price’ –已下跌$ 188.80，或35.2％。由于黄金资产价值的下降以及总负债数量的增加，美元贬值了。

12月31日^ST 1979年，黄金为美元带来了7.85％的价值。截至6月30日^日到2003年，黄金只提供了1美元价值的1.04％。长期阅读这些信件的读者将认可这些计算。这个公式当然是我的“恐惧指数”，它解释了下降的原因。

当人们对货币和银行体系的信心很高时，毫无疑问，美元很容易被接受。但是，当货币和银行体系受到质疑并导致信心下降时，人们自然会从这种称为美元的记账货币转向黄金安全。原因当然是黄金不是任何人的金钱’的责任。与美元形成鲜明对比的是，这是一种有形资产，它是金融机构的负债，这些金融机构向诸如安然公司和环球电讯公司等公司的贷款以及无数其他无所作为的债务人。

就像硬币通过减少其含金量而贬值一样，美元也可以通过减少其含金量而贬值。因此，我们可以看到1979美元与2003年美元有很大的不同，因为美元在1979年的黄金含量为7.85％，但在2003年的黄金含量仅为1.04％。因此，美元不仅受到了更多的贬值，比美元总数翻两番，在此期间它也贬值了86.8％。这种贬低的含义是惊人的。

几乎每个人都知道美元’购买力持续下降。通货膨胀早在1979年就成为流行语。但是很少有人意识到，黄金支撑着美元的增长。考虑到美元只是一个‘money substitute’（银行卡特尔的负债）而不是货币本身（有形资产），似乎金价即将调整。

换句话说，不必为了恢复美元的黄金价值而增加美国黄金储备的权重。所有必要的就是增加黄金’的价格。我预计美元将对黄金贬值，就像美元在1934年贬值一样，当时需要35美元才能购买一盎司，而贬值前为20.67美元。那是美元贬值了69％（黄金价格上涨了1.69倍）。这次美元’我期望货币贬值会更大，而且在另一方面也会有所不同。

1934年货币贬值是由政府命令完成的，因为美元–当时仍被定义为黄金的重量–只是重新定义。这次美元’与黄金的关系将是‘re-defined’由自由市场。越来越多的人将继续从1999年7月开始的趋势，倾销美元以换取黄金。

If 日e 黄金价格 rises so 日at 日e 美元 only goes back to 日e 7.85% level it reached in December 1979, 金 will touch $2,624. But I know what you are 日inking. I purposefully chose December 1979 (when 金 was on its way to over $800 per ounce) to make 日is comparison so 日at I would show an eye-catching increase 日e 黄金价格. Well, 日at wasn’t my objective.

实际上，我之所以选择1979年12月，是因为当时流行的7.85％黄金含量恰好等于自1913年美联储成立以来美元的平均每月黄金含量。如果我真的想计算一个引人注目的数字对于金价，我会选择大萧条时期达到的29.9％峰值。这将使金价达到每盎司9996美元。

These 黄金价格 projections of course assume 日at 日e quantity of 美元 remains unchanged, which is highly unlikely. The 美元 will continue to be inflated. After all, 日at is its recent history –所以美元正在失去购买力，因为 都 膨胀和贬低。美元完全是出于恐惧，而硬币的另一面是黄金的安全性。