黄金便宜，因此物有所值吗？

1999年6月28日–黄金价格周五收于260.40美元。一年前的价格为293.80美元，因此在过去的十二个月中，黄金损失了33.40美元，即其购买力的11.4％。但是，这种简单的计算仅讲述了有关黄金变化的部分故事。’s purchasing power.

在过去的一年中，美元也失去了购买力。根据消费者物价指数（CPI）的衡量，今天需要花费102.03美元才能购买一年前购买的100美元。因此，黄金下跌’以美元计算的真实购买力甚至超过其价格下跌$ 33.40所表明的损失。换句话说，由于美元在此期间也失去了购买力，因此在使用美元尝试衡量黄金的购买力时会出现不精确的情况。但是，为了展示有关购买力的整体情况，还需要讲更多这个故事。

一年前，每桶原油的价格为14.03美元。今天，它的价格为18.39美元，因此，按此衡量，美元损失了其购买力的23.7％，比CPI所显示的跌幅要大得多。但还要考虑下一个示例，该示例进一步突出了尝试准确衡量美元购买力的难度。

一年前，一台顶级戴尔计算机的价格为2799美元，而今天它的价格为1999美元，因此通过这种方法，美元的购买力增长了28.6％。这一收益甚至没有反映出今年的事实’计算机速度更快，功能更强大，并具有更好的图形和更大的存储容量。

因此，很明显，我们有一个问题。购买力如何衡量？如果无法准确地衡量购买力，那么我们如何评估黄金？更为重要的是，我们如何确定260.40美元的黄金是否便宜并具有良好的价值？

价值源自某种商品或服务的有用性。换句话说，如果商品或服务有用，那么它就有价值。此外，如果它具有价值，则它具有可以购买或出售的价格。黄金有价值吗？当然可以，所以黄金也有价格。但是正如我上面所展示的，黄金’的美元价格不能用来准确确定黄金是否代表高价值，我定义黄金的历史价值是廉价的。

为了更仔细地研究这一点，今天的黄金价格为260.40美元，相比之下，1960年购买一盎司黄金所需的价格仅为35美元’s。但同样，简单的比较可能是骗人的。由于通货膨胀，今天的一美元购买力远低于1960年的一美元’s。因此，考虑到美元此后失去的所有购买力，今天的现实中的黄金是否昂贵？其实是1960年’甚至是一个很好的测量点？

35美元的汇率最初是在1934年1月建立的，自从35美元汇率确立以来，美元通常每年都失去购买力。那么我们应该在这个较早的日期开始测量吗？所有这些都是好问题，所以让’看我是否有一些好的答案。

1934年1月，美元对黄金贬值，从20.67美元/盎司跌至35美元/盎司。说黄金的价格是不正确的 固定 $ 35。这句话把马车放在马前。而是将美元定义为13.714粒黄金（即1/35盎司）。

根据CPI的测算，现在需要416.56（1999年美元）来等于35个1934年美元的购买力。显然，美元发生了变化。由于通货膨胀，自1934年以来，美元已经失去了其CPI计算的购买力的92％。但是同样，这种损失只是衡量价值的一部分。美元在黄金方面也贬值了。

今天的一盎司黄金与1960年的一盎司黄金没有什么不同’s, 1930’s或任何其他时间点，对于美元而言，这不能说，我也不是在指美元’由于通货膨胀而大大降低了购买力。美元已贬值。这种贬低与美元完全不同’购买力的损失，但是正如我将要展示的那样，还必须将降级因素纳入此等式以确定价值。我使用我的恐惧指数来衡量这种贬低。

恐惧指数的测量方法如下，以下数字是5月底的数字：

As of May 31st, the Fear Index was 1.16%, which is a record low. Never before has confidence in the Dollar and the US banking system been this high. Never before has the value of the Dollar been so reliant upon the 诺言s of others. For every $100 in circulation, only $1.16 is derived from the value of Gold.

余额，即每100美元的98.84美元，是基于借条计算的’已被美联储和银行系统转换为美元货币。

今天比较’s恐惧指数为1.16％，与1934年1月的14.66％相同。这是一个很大的差异，它表明美元在黄金方面的贬值程度。

贬低是一个很难的概念’的手，所以让我进一步解释这一点。一世’我将以金币仍在流通时如何贬值货币为例。贬低措施 the difference between 含金量 and face value.

1930年之前’s, some dishonest people 修剪 Gold coins. For example, a Double Eagle had a face value of $20. It contained 516 grains of Gold 90% fine, which equaled 464.4 grains of pure Gold. Because $20.67 equaled one ounce (i.e., 480 grains) by statute, a Double Eagle therefore contained Gold valued at $20. If a Double Eagle was ‘clipped’, robbing it of some 含金量, the coin would still have $20 of face value, but something less than 464.4 grains of pure Gold.

Generally, 修剪 coins did not cause a problem. However, periodically the value of the currency became so debased (the weight of coins was far less than the coin’的名义面值），则会引发货币危机。少于黄金所需重量的硬币将对商业造成破坏。

出现了替代黄金的纸币（即可兑换为黄金的纸币），部分原因是表面上看这种纸张不能通过剪裁而贬值。但是出现了其他问题，例如伪造和欺诈。在欺诈的情况下，该纸是伪造的，因为实际上没有存储任何黄金，因此‘promise’将纸币赎回为黄金毫无意义，因此，当不可避免地发现欺诈时，纸币毫无价值。这种认识解释了为什么恐惧指数如此有用。

今天‘Gold content’ of the 美元 is only 1.16%. In January 1934 the 含金量 was 14.66%, some 12.6 times greater than it is today, which has to be taken into consideration when determining the Dollar’的价值。美元相对于黄金而言已经贬值了，因为今天赋予美元价值的黄金越来越少。换句话说，按当前的黄金/美元汇率计算，美联储资产负债表上的资产黄金权重远小于1934年1月，或者就此而言，因为恐惧指数在过去的任何时候处于历史最低点。简而言之，美元本质上是令人恐惧的‘clipped’.

所以让’我们将以上所有内容结合在一起，以便就今天的黄金是否便宜，因此是否物有所值得出一些结论。首先，必须对黄金的美元价格进行调整，以衡量这些不同货币随时间的相对和相对价值。其次，只有在针对通货膨胀及其贬值的美元对黄金进行调整的情况下，1934年1月建立的35美元/美元的汇率可以用作完成此分析的参考点。第三，今天需要416.56美元（今天的美元）才能购买1934年购买的35美元（根据CPI衡量的通货膨胀进行调整）。最后，美元的黄金含量已经贬值，因为其价值的14.66％是在1934年从黄金获得的，而今天只有1.16％。那么，今天的黄金便宜吗，因此物有所值？

好吧，我们知道它确实很便宜。今天的金价为260美元，相当于1934年的21.85美元。但这仅仅是衡量购买力的一种尝试，由于技术和其他不可估量的因素，这无疑是几乎不可能完成的任务。但这是黄金的一种措施’的相对价值，即由于通货膨胀导致的购买力损失，即使我已经证明，这种衡量方法是不精确的，它也是相对价值的有用指示。

还应考虑的是对美元价值的另一个同等重要的影响–黄金贬值可以通过直接比较黄金和美元来获得另一种相对价值的衡量标准，从而客观地衡量两种不同货币的相对价值。我说 不同 因为黄金和美元确实有很大的不同。黄金是 商品货币 那不是一个人’的责任，但美元是 记账钱，这意味着它始终取决于某人’s 诺言. And right now, it is more dependent upon those 诺言s than ever before.