失去控制

2000年1月10日–中央银行控制黄金市场？我在该报告中提供了我仍然认为是对央行与黄金之间关系的准确而详尽的分析。

中央银行及其对黄金的影响一直是我密切关注的问题。该专着发表于很久以前，近年来，人们才开始对黄金市场的央行活动给予全力关注。但是，尽管这本书是几年前写的，但现在和当时一样及时。原因是其主要结论，该结论指出，尽管中央银行拥有大量资源和明显的财务实力，但它们仍无法控制黄金市场。但是，即使中央银行无法控制黄金市场，中央银行也可以而且确实会对黄金市场和黄金价格产生重大影响。

中央银行通过两种方式施加这种影响。首先，中央银行经常公然宣传他们的反金偏见。中央银行和政府部长们很少错失抨击黄金的机会。

例如，去年，我们有多少次政府发言人谈到IMF黄金销售计划，这肯定是肯定的吗？似乎每当金价上涨几美元时，就有一些政府秘书或部长在暗示着IMF的销售将在IMF中获得批准。’1999年9月的年度会议。

但是，他们当时’获批，但这一事实可能不会阻止这些政府发言人于今年再次使用同一IMF齿轮。

中央银行也以另一种方式发挥其影响力。有时他们使用行动而不是语言。他们可以并且确实在黄金市场上行动–同时利用市场活动的有形和有纸面–并且通常以最秘密和秘密的方式进行。

例如，许多中央银行定期放贷以借贷风险赚取利息。但是，这些贷款没有在中央银行资产负债表上单独报告。相反，这些央行行长称“黄金和应收黄金”同一件事，很明显 不合逻辑的推论，然后将这两种风险完全不同的截然不同的资产放在一起，将它们记为一个会计项目，这是对谨慎会计原则的公然滥用。

中央银行的这些举动令我们这些人感到恼火，他们认为市场应该不受政府干预，不受政府宣传的阻碍。’t work that way – at least it didn’在20世纪，世界各国政府篡夺了旨在增强其统治地位和特权地位的大国。但是，就像几个世纪现在已经改变一样，中央银行对黄金市场的影响现在也可能改变。具体而言，我期望2000年（或至少到2001年）的最大惊喜是中央银行将失去对黄金市场的控制。

我不’认为我在这里得出惊人的结论。相反，使用我1994年的专着的基本结论和对黄金市场本身的一些基本观察，我认为我只是在推断一种趋势。

在过去的一两年中，我们已经看到央行的影响力在减弱。尽管中央银行及其政府官员做出了最大的努力，但黄金并没有沦为历史的垃圾箱。黄金仍然具有价值，特别是如此，因为近年来价格下跌。但是，这种非凡的价值为积累被低估的资产创造了更多的机会，并且这种现实已导致央行的影响力减弱。那些试图积累央行不愿从储备中借出资金的实物金属的人们越来越多地采取行动。

中央银行本身似乎很可能认识到这一变化。他们试图阻止影响力的下降，这可以解释为什么他们去年多次提起IMF提议的销售。他们的宣传活动与影响力的下降成正比。绝望吗？我认同。

英格兰银行的惨败进一步证明了他们的绝望。尽管进行了这些销售，并且五月份宣布的明显时机对金价造成了最大的损害，但金价仍然幸免于难。

此外，我认为，由于中央银行不得不采取极端措施，例如使英格兰银行陷入困境，因此，他们只说低黄金价格的努力并未奏效。中央银行只有在其采取行动的威胁充耳不闻时才采取行动。

因此，中央银行正在迅速耗尽子弹。他们被迫采取了诸如英格兰银行销售这样的公然行动，这清楚地表明他们的时间已经用完了。当中央银行最终失去对黄金市场的控制时，黄金将赢得这场战争。那一刻即将到来，距离只有几个月甚至几周。

去年9月和10月初的那几周，我们看到了一些证据，表明央行正在失去控制。不仅价格飞涨，而且我们现在知道，黄金市场的衍生品敞口在第三季度猛增了30％以上，达到833亿美元（而且这一涨幅不包括10月初的价格，因为这些数字尚不可用）。只有大量注入杠杆纸，才使黄金无法飙升。

因此，我对2000年（或最晚到2001年）的最大惊喜根本就不是什么惊喜。中央银行对黄金市场的影响正在减弱的现实反映了这一点。结果，他们将很快失去对金价的控制。