更多证明

2003年4月21日–国际货币基金组织（IMF）编制的统计数据之一是世界拥有的黄金数量’的中央银行。据报道该重量为32,291吨黄金。大多数人从表面上接受这个数字，而不会质疑它的准确性。但是，中央银行实际上拥有的黄金更少。

实际上，中央银行拥有32291吨黄金和应收黄金。这种区别很重要。从法律和会计角度来看，金库中的黄金与所欠您的黄金明显不同。原因是金库中的黄金风险远低于某人’承诺向您支付黄金。

这两种不同资产之间的区别是会计的最基本原则之一，即现金与应收款不同。因此，现金和应收账款在资产负债表上显示为两个不同的行项目，它们是根据公认会计准则准备的。但是，一些中央银行并未使用这些健全且公认的会计准则报告其黄金资产。

例如，德国央行（Bundesbank）在其2002年年度报告中披露，它拥有362.08亿欧元的“黄金和应收黄金”。通过在其财务报表的脚注中指出，进一步维持了以下假设：这两种不同的资产是一种资产：“2002年底’持有的纯金达到1.11亿盎司。”但是，德国央行没有在年度报告的任何地方说明其黄金的哪些部分存储在金库中，以及哪些部分已从金库中移出并通过借贷而处于危险之中。

另一个拥有大量黄金资产的中央银行是Banca d’意大利。根据其2001年年度报告，这是最新的报告：“货币黄金储备为48.1万亿里拉（248亿欧元，合219亿美元）。”从这个陈述中，人们会想到“gold reserve”安全地坐在安全的保险库中作为储备。但是，这个中央银行也一直在从金库中提取黄金，并将其置于危险之中。其资产负债表也记录“黄金和应收黄金”，和德国央行一样，它也没有透露已借出了多少黄金。

与德国和意大利中央银行的这些报告相反，法兰西银行的年度报告显示其黄金均未借出。它没有报告应收黄金，因此它的任何黄金都没有因借贷而处于危险之中。

还有第三类报告。例如，瑞士国家银行使用公认的会计原则编制其财务报表。它不仅披露了其1,661.9吨中的254.7吨已借出，还提供了评估风险水平的信息。例如，以无抵押方式贷出了158.7吨。

另一个公开其黄金贷款的中央银行是葡萄牙银行。根据其最新的年度报告，它已从金库中移出，并将606.7吨中的434.1吨置于危险之中，占71.6％，这比瑞士国家银行的15.3处于风险中的黄金百分比要高得多。 ％。

因此，毫无疑问，某些中央银行的黄金已从金库中移出并借入市场。但是，由于中央银行的报告水平不足，因此无法精确确定从中央银行金库中取出的黄金的确切重量。黄金的这种未知重量已成为黄金行业中最有争议的问题之一。结果引起的辩论是有根据的。

如果将金从金库中取出并出售给市场，那么这种dish散显然将对黄金产生影响’对美元和其他货币的汇率。不诚实的结果是经济学的基本原理，但又有所不同。在后金本位制世界中，有必要进行调整，以说明本国货币不再直接与黄金挂钩的事实。

经济模型证明信贷的扩展使货币贬值，这是任何货币（无论是美元，欧元还是黄金）都适用的原则。但是，由于今天的商品和服务是以本国货币计价的–所有这些都是法定的，只能兑换但不能兑换成黄金–黄金信贷扩展的影响不同于本国货币信贷扩展的影响。

当使用本国货币增加信贷时，’一个通常导致通货膨胀的过程；商品和服务的价格上涨。信贷的新扩展增加了本国货币的供应，如果供应的增长大于对货币的需求（自1971年放弃金本位制的最后一部分以来，情况一直如此），则货币失去购买力。换句话说，它是贬值的，贬值反映在价格上涨中。每个货币单位的购买量越来越少。但是，商品和服务不再按黄金定价，因此黄金信用额度扩展对黄金产生了不同的结果’s purchasing power.

如果扩展的黄金信用额度大于对黄金的需求量，那么它将贬值，并且与本国货币一样，’的购买力下降。但由于商品和服务均以本国货币定价，因此黄金 ’贬值表现为汇率下降，或者用常用术语来说，‘gold price’下降。换句话说，以这种方式贬值的黄金购买的本国货币计价的商品和服务较少。因此，从该分析中可以很明显地知道，要借出多少央行黄金是很重要的，以便可以分析这些信贷延伸以评估其对黄金的影响。’s rate of exchange – the so-called ‘gold price’ –与许多本国货币相比。

近年来，已经做出了一些努力来克服中央银行报告不足的问题，以便确定从中央库中跌落的黄金的重量。许多人继续接受Gold Fields矿业服务公司的调查结果，该调查结果总体上说已经从中央金库中取出了大约5,000吨。但是，由于GFMS的调查未涵盖商业银行借贷以为其本国货币资产提供资金的黄金的权重，因此我不考虑此数字，而我的评估是，这一黄金权重代表了中央银行借出的黄金的最大部分。

因此，我依靠Frank Veneroso和Reg Howe完成的工作。他们俩都使用了不同的方法来得出基本相同的结论，即通过贷款和其他形式的信用扩展（例如掉期）从央行金库中取出了约15,000吨黄金。

弗兰克·韦内罗索（Frank Veneroso）使用各种历史分析，经济活动水平和其他统计数据，从供需角度确定了这一数字。他最近的报告 黄金衍生产品，黄金贷款，黄金价格的官方管理和黄金市场的现状，已由GATA发布在  www.gata.org

Reg Howe通过分析国际清算银行报告的银行衍生活动得出的结论是，重量为15,000吨。请参阅他网站上发布的文章， 黄金衍生品：迈向将死（www.goldensextant.com)

这两个报告都是例外。每种分析都清晰而透彻，值得一提的是，他们从两种完全不同的方法得出的结论加强了每份报告’的准确性。但是有一段时间，我一直在想是否还有第三种方式可以得出同样的15,000吨结论。

我不时尝试分析离开中央银行金库的黄金流向，但因信息不足而受挫。纽约联邦储备银行等一些银行报告了这些流量，但英格兰银行和瑞士国家银行–两者都是主导者–不要。最近，我开始考虑编译中央银行黄金数据的另一种替代方法。

我被带到这条新路去发现一个‘third way’绊倒国际货币基金组织（IMF）近十年前发布的一份旧报告后， 世界黄金市场的结构和运作。我在下面介绍的一张桌子特别引起了我的注意。通过分析英国’在进出口统计数据中，该表显示了1960年至1990年期间该国的货币黄金（基本上是大条精制金条）的流动情况。

我很感兴趣。英格兰银行对其黄金活动非常保密，没有透露其金库中为其他人（主要是中央银行）保管的黄金数量。因此，该表始于1960年，当年进口了170.2吨净货币黄金。在此之前，黄金的确切重量是未知的。随后的每一年都显示了从1960年开始测算的该累积黄金存量的净增加或减少。从此表中，我们可以看到中央银行在黄金市场中活动的模式。

例如，请注意1965年至1968年黄金的巨大下跌。从美国财政部当时的报道中可以看出，在1968年3月布雷顿森林体系崩溃之前的几年中，黄金的走势非常巨大。表确认该活动。

所以我想知道，从1990年到现在的黄金流动是否会同样反映出央行的活动？在1990年末是否会有一些证据表明黄金动员’可以证实我的分析（请参见 www.shahamh.com）在此期间，中央银行正在积极干预黄金市场？实际上，我想知道英国海关是否会继续收集和披露这些数据，因为这将提供有关央行黄金活动的有力证据。

所以最近我在伦敦度过了一个星期六的下午’的威斯敏斯特参考图书馆正在挖掘可能没有的数据堆栈’多年没有看到天亮了。而我当时’t感到失望。下不仅’据悉，公务员继续以最高效率收集海关数据。我什至回到1989年’的数据，以确保我以与前几年一致的方式来编制黄金流量。结果令我震惊，但并不感到惊讶。

以下是结果，以及显示这些年中纽约联邦储备银行每年黄金伪劣的数据

关于此数据，我有几个关键的观察/结论：

(1) Note the 2,472.9 tonnes of 金 exported from the UK in 1997. Not only is it a staggering amount (an amount equal to annual production), but it was in April of that year when I began to suspect that the 黄金价格 was being manipulated by 中央银行, see my article “Smoking Gun”。除非干预金市以压制金价，否则为什么要动用这一重量的黄金，实际上是上表中累加的黄金的重量？

（2）无法从HM海关数据确定大部分黄金出口到哪里，但是否来自美国地质调查局（http://minerals.usgs.gov/minerals）作为美国出口的指南，那么大部分黄金都是从英国运到瑞士的。正如国际货币基金组织的报告所述，甚至早在1993年瑞士“has retained its dominance in physical 金 贸易 by providing specialized banking and ancillary 金 services in an 基本上不受监管和保密的环境.”换句话说，瑞士是世界的中心’的黄金借贷活动及其在实物金属中的交易使其他黄金交易中心相形见war。尽管伦敦仍然是黄金定价的中心，但苏黎世是迄今为止涉及实物金属交易的主要地点。

（3）HM海关和FRBNY的报告加在一起显示，从1991年到2002年的前9个月，英国和FRBNY的黄金存入了7,287.2吨，这是令人失望的。现在我意识到，这个数量不是15,000吨，因此这里需要主观分析。具体来说，英国和美国是实物黄金市场的次要参与者，其他中心例如法兰克福，香港，珀斯等也是如此。但是由于缺乏其他中心的海关数据，并且动员了7,287.2吨黄金仅来自英国和美国，就不会盲目地认识到至少会从瑞士和其他中心调集同等数量的资金，这将使动员的黄金总量再次达到约15,000吨弗兰克·韦内罗索（Frank Veneroso）和瑞格·豪（Reg Howe）确定的黄金重量相同。

（4）我认为为了维持金价抑制计划，黄金从英国和美国出口到瑞士有两个原因。首先，必须将有形金属送到苏黎世，以弥补弗兰克·韦内罗索（Frank Veneroso）报告的持续供需短缺，因为那里的可用黄金已被用来弥补这些赤字。其次，瑞士是任何价格操纵方案的理想集结地。用来压制金价的巨大金属重量– some 15,000 tonnes –在实物黄金交易量最大的市场中更容易隐藏。什么’s more, given the “基本上不受监管和保密的环境”在1993年国际货币基金组织报告所描述的瑞士，中央银行对黄金市场的干预很容易被隐藏，特别是如果通过秘密的国际清算银行采取行动掩盖了干预措施的话。因此，瑞士的黄金市场为价格操纵者提供了介入未被发现的黄金市场的能力。

（5）值得注意的是，在2002年的前9个月中，羞辱率明显下降。这是否意味着中央银行在为维持这些低金价所做的艰苦尝试中不会明智地羞辱更多的实物金属？动员并使用了大部分黄金后，他们现在耗尽了吗？‘bullets’？基金组织中的央行行长及其同伙有一个目标–保持幻想美元值得成为世界’的储备货币，实际上不是。但是中央银行将竭尽所能使这种幻想永存，包括羞辱他们最宝贵的资产，即黄金。 1960年后期’s他们羞辱了约10,000吨黄金，试图假装黄金仅价值35美元/盎司，而实际上每个人都知道黄金的价值更高。如今，他们出于同样的无用目的，已经羞辱了大约15,000吨，其区别仅在于美元的黄金价格与当时相比上涨了近十倍，这在很大程度上是由于通货膨胀以及由此产生的事实，即今天购买黄金需要10美元什么是1971年购买的1美元。中​​央银行家知道，低廉的黄金价格使美元看上去比基本面的权证强。我的观点是，他们最终将停止将有形金属供入市场，因为他们不能冒用完所有金属的风险。如果他们做这一切都胆怯，那么信任危机将导致人们逃离他们生产的法定货币，这将变得毫无价值。黄金是力量，中央银行家不会冒险使用所有黄金来徒劳地试图阻止金价上涨。因此，2002年流入我的黄金表明，这种趋势已经逆转了央行行长，去年的金价上涨也证实了这一结果。

总之，我已经建立了第三种方法，可以使中央金库中备受挫败的黄金的重量变得显而易见。通过使用HM海关报告确定通过英国的黄金重量’边界，再加上纽约联邦储备银行的惨败，再加上瑞士和其他次要黄金中心的类似活动，我们可以推断出已从中央银行金库中取出了约15,000吨黄金。

所以，“gold receivables”等于央行报告的32,291吨黄金的46％。因此，中央银行金库中仅剩17,291吨实物金属。

1945年，全世界68％’黄金存放在中央银行金库中，货币总量（即流通中的本国货币）约为3000亿美元。如今，本国货币总量约为30万亿美元，在57年中增长了100倍，复合年增长率为8.4％。中央银行在金库中存放着约17,291吨黄金，仅占其1945年的重量的40％，而仅占当今的11.9％’的地上黄金储备。

显然，这些数字表明，今天’中央银行的货币体系已经不合时宜，中央银行生产的货币替代品已经变得过多，因此相对于货币本身（即黄金）被高估了。因此，中央银行及其生产的法定本国货币是脆弱的。在数十年的滥用政策破坏了这些国家货币的购买力之后，中央银行已经用光了黄金，黄金是它们最有价值和最强大的资产。

所以，history will repeat. Gold will again soar just as it did after the last manipulation scheme failed in 1971.