2010年展望

2010年1月2日–是时候记录我对2010年的展望了，但是在展望来年之前，我总是想首先回顾一下过去一年的期望。我的 2009年的预测 是由我对经济的总体前景所驱动的，以下陈述对此进行了概括：It’对于金融机构和经济而言，这将是丑陋的一年，但我希望对贵金属来说将是一个好年头。”为了实现对2009年重要推动力的期望，我继续说：泡沫破灭不会在2009年结束。”

这种前景对钱来说是正确的，我对贵金属的具体预测还不错。以下是我在2008年12月所说的一些要点，当时金价为836.40美元，白银为10.819美元，XAU指数为112.75：

1) “黄金在第一季度将攀升至4位数，而今年下半年将保持在4位数。潜在的最高价为每盎司1800美元（每克57.87美元）。我预计最低价格为850美元，第一季度初将达到。”

这些目标没有实现，但我的时机和确定总体趋势都很好。最低价发生在2009年1月15日，但低于我预期的806.70美元。尽管黄金在2月20日确实攀升至1001.80美元，但并未保持在1000美元上方。该事件直到9月才发生。

“简而言之，2009年将成为黄金的关键“突破年”。这将成为“突破年”，因为普通投资者将开始意识到黄金并开始购买。”

我期待“突破”的一年，因为 黄金将进入牛市的第二阶段 当$ 1000最终跌价时。

2) “我预计今年白银将再次突破20美元…银很便宜。攀升至30美元以上只是时间问题，但是如果您选择购买白银，请为波动做好准备。”

白银的低点是10.42美元，这是在1月15日黄金创下本年度低点的同一天达到的。但是白银从未达到20美元。最接近的价格是19.30美元，而白银的确如预期的那样保持波动。

“白银将在2009年跑赢黄金。”白银在2009年的确确实比黄金做得好得多。尽管黄金对美元的汇率攀升了23.9％，但白银的涨幅也超过了两倍，攀升了49.3％。我已张贴在 金币 详细 2009年黄金和白银表现比较.

3) “我认为[金/银]比率不会在80年代低位突破顶空阻力。该比率的下行潜力约为45，这是其多年交易区间的底部。”

80年代低点的阻力不仅保持不变，而且从未经过重新测试。该比率在1月15日达到最高点77.4，同一天黄金和白银跌至该年度的最低点。但是这个比率并没有接近45.最低点是58.5。

4) “从今年第一季度开始，XAU指数将在2009年强劲反弹。 。”

XAU指数全年上涨了35.6％。从1月份的低点104.25起，XAU指数一直保持全年上升趋势，尽管直到4月份金价回调至低点之后它才真正开始获得明显的上涨动能。此后不久，XAU出现波动，仍然保持在其200天移动均线上方。

“采矿股实在是太便宜了。可以合理预期它们将恢复到更正常的估值水平，这意味着XAU指数的黄金价格将为6金克，甚至可能高达8金克。。”

该声明并不是真正的预测，而是对XAU指数的相对估值的评论，该指数的价格在年内从3.6克到5.2克不等。换句话说，矿业股仍然“难以置信的便宜”，因为它们仍低于6gg的门槛，这在历史上已表明XAU指数相对被低估。

因此，总体而言，我认为我对2009年的预测还不错。他们掌握了贵金属和矿业股的总体方向，并在适当的时机把握了这一方向。

希望我在2010年也能做到。这就是我期望明年的发展方向。

1) The 美元处于恶性通货膨胀的边缘。美国政府不计后果的支出导致它借入越来越多的钱，这笔钱总额超过市场愿意借给它的钱。

鉴于其数万亿美元的赤字，美国借入的债务超出了全球储蓄所能吸引的范围。如果它不能吸引足够的储蓄来满足其借贷需求，而不是通过削减支出来减少借贷，它就必须“印出”花费的美元。因此，关于美国政府“挤出”其他借款人（供给过多）的说法，我并不是老生常谈。相反，我预计美国政府将很难为其纸张寻找买家（需求太少）。当然，这就是“量化宽松”的全部含义。因此，美联储将在来年继续购买政府债务并将其转换为货币，最终（可能在2010年）将导致美元开始过度膨胀。

2）黄金将在2010年的某个时候达到每盎司2000美元（每金克64.30美元）。黄金不会跌破1000美元。实际上，市场可能在1050美元附近设定了下限，这是印度最近从IMF购买黄金的价格，尽管我并不认为黄金会跌破1080美元。与2009年一样，黄金的低点可能会在今年第一季度初出现。

将有两种力量推动黄金走高。首先将是随着美元日益逼近过度通胀，美联储将继续购买政府票据。第二个因素是对物理金属的需求将超过纸金。

在这方面，一个重要的转折点发生在7月，当时Greenlight（一家主要的美国对冲基金，其决策得到广泛遵循）宣布将其在GLD（在纽约证交所上市的大型黄金ETF）中的大头寸转换为实物金属。绿灯’该决定是对开始研究Greenlight的投资者和资产经理的警钟’s decision.

这些投资者和资产经理现在意识到，拥有不同形式的“实物黄金”和“纸黄金”之间存在根本的区别（ETF是这些纸形式之一）。使用纸黄金，您就不会拥有黄金。您只拥有衍生给您黄金价格敞口的衍生工具，而这种敞口带有交易对手风险。纸黄金是一种金融资产。实物黄金当然是有形资产，因此没有交易对手风险。

而且，这些投资者和资产管理者意识到ETF的年度账面成本大大高于拥有实物金属的成本。例如，GLD的年度管理费，行政成本，股东报告等总计总计比拥有实物黄金贵3倍。 金币。但这是市场才刚刚开始了解的关键点。

相对于这些价格下的可用实物黄金存量，存在大量的未偿还纸黄金。因此，随着实物金属需求的增长，为了保持黄金市场的供需平衡，黄金’为了吸引有形金属的持有者出售和持有某种本国货币，其价格必须上涨。毕竟，中央银行不能“印制”实物黄金来满足对实物金属的需求。

那么，黄金价格必须上涨多少？我的感觉是，对实物金属的争夺可能导致恶性的短暂挤压。不管是否发生，对物理金属的需求都会增加’直到金价至少触及2000美元，我预计这会在2010年的某个时候出现。否则，对实物金属的持续需求将使黄金全年稳定增长，到年底将其推向2000美元。

2）黄金/白银比率将降至45，并可能创下40年来的新低。如果金价触及2000美元且比率达到45，则白银将为每盎司44.44美元。如果比率为40，则白银为50美元，黄金为2000美元。我故意提到这个$ 50的目标。

白银最终将超过其在1980年1月创下的每盎司50美元的历史记录。它将在2010年发生吗？我认为只有20％的概率，但这足以让我提起它。我们需要开始考虑白银在50美元上方徘徊。如果2010年没有发生，那么我预计这一重要事件-许多人都难以想象-将在2011年发生。

像黄金一样，白银背后的主要驱动力将是对实物金属的需求。在2010年的某个时候，白银短暂被挤压的可能性要高于黄金。我的猜测是，短线挤压至少有33％的可能性。

3）2010年XAU指数将突破其纪录高位206.37。此外，矿业股的表现将优于黄金，因此XAU指数将恢复至6克以上的合理估值水平。我对2010年XAU指数的上行目标是300，这比2009年底的168.25价格上涨了80％。

如果到了300点需要花6克来购买XAU指数，那么黄金就是1555美元。在XAU上为7gg和300时，金价仅为$ 1333。 XAU在7gg和400时，黄金价格为1777美元。我确定了这些相对的估值水平，以突出显示矿业股与他们开采的黄金相比有多便宜。尽管在矿业股方面政治风险始终是未知的通配符，但目前它们的相对估值较低，因此XAU指数在2010年的表现可能优于黄金。

在总结这一年度展望时，我谨提出我通常的警告，即没人能预测未来。因此，不应依赖于预测，而应专注于被低估的机会并避免资产被高估。

因此，避免使用美元和其他本国货币以及政府发行的票据。鉴于他们正在招致巨额赤字，并且拒绝做出削减开支的艰难决定，因此必须考虑2010年主权债务违约的现实可能性。要么是由于货币的过度通货膨胀，要么是完全拒绝偿还债务。

因此，2010年的最佳策略是继续积累贵金属，如果您愿意承担投资风险，那么矿业股也是如此。但是，请记住我去年要重复的最后一条评论，因为它仍然有意义。 “在人们日益担心经济下滑，银行安全和美元前景的环境中，黄金有可能实现。如果说2009年是所有货币中最大的泡沫破灭的一年（即美元成为可疑货币），那么天空就是黄金的极限。”美元泡沫在2009年并没有“爆破”，但是由于决策者没有突然面对180度的角度来使美国经济和美元走上正确的道路，美元泡沫最终将“爆破”。也许2010年将是这一年。