与您分手

2003年9月15日–早在1993年1月 经济学家 杂志发表了一篇题为“Fool’s 金”。到处充满了错误和公然的反黄金宣传，以至于我不得不做出回应，在第120号信中（“No 傻子’s 金”（1993年3月1日出版）。无需赘述，但我指出经济学家 文章原为“充满了对黄金的无礼的鄙视，使人们只能怀疑作者试图通过写金来证明什么.”是为了让您从金钱中分出来吗？在金价飙升时让您远离黄金？

经济学家’s 毋庸置疑，这篇文章是看跌的，而我是看涨的，并且将订户定位于黄金的大幅上涨。您可能还记得，黄金从那年3月开始出现了惊人的反弹。

因此，我想知道当我读9月11日时历​​史是否会重演^日 标题为“不断上涨的黄金价格超过了其世界经济影响力”，它出现在 金融时报 –的所有者和发布者 经济学家。我认为我们可以从本文中学到很多东西，所以我在下面用斜体字重印了它，并把我的评论放在方括号中。

传统上，在全球不确定性时期，黄金一直被视为避风港。 [这里’是反黄金宣传家对黄金的可预测描述。不用说是人们在不确定的时期寻求黄金的原因。即，黄金就是有钱人。] 今天的做法’9月11日对美国发动袭击2周年纪念日引发了金价上涨，因为人们担心会发生更多的恐怖袭击。金条’该价格在本周早些时候在伦敦的七年高位381.05美元。 [作者是否遗忘了自9/11之前的两年以来，黄金自1999年7月的低点以来一直在上涨的事实？还是他故意使我们失望，以使我们接受他最近炮制的理论，即黄金上涨的原因不是金融和货币的不确定性，而是因为害怕恐怖主义？]

金’在过去的二十年中，它在世界经济中的作用一直在下降。 [典型的反黄金宣传始于1980年，当时金价达到850美元。在他们看来，数千年的先前历史算不上什么。此外，黄金’二十年来这种作用一直没有下降。今天和那时一样重要。唯一的下降’ is 金’货币对美元和其他工业化国家/地区货币的汇率，但在此期间，黄金对南非兰特和无数南美货币等许多货币的汇率实际上一直在上涨。] 金本位制于1968年被废除，作为货币挂钩。 [它 was 1971, but 日e important point is 日at even 日ough 货币 are no longer defined in terms of 金, 金 remains 日e standard for measuring value. For example, crude 油 costs no more today 日an it did in 日e 1950’s，以黄金衡量。]它最大的用户，珠宝市场，多年来一直保持稳定 [有两个错误。首先，通过贴上珠宝的需求标签，他使黄金似乎不是金钱。但是，超过80％的所谓珠宝是出于金钱原因而不是出于装饰目的而购买的。第二，这种需求已经增长了二十年。 几十年来，这种金属没有任何新的工业用途。 [是的，但是黄金基本上没有工业需求，也从未如此。一直要求将其用作货币。] 中央银行也一直在减少持有量。 [未说的是他们为防止金价上涨而迅速减少ho积的速度。黄金价格上涨严重影响了中央银行及其法定货币，因此他们将竭尽所能，以保持美元值得成为世界的幻想。’的储备货币，实际上不是。我们今天所看到的与1960年的惨败无异’s and 70’s.]

金属的财务重要性随着固定利息，股票和衍生产品的增长而下降。 [错误，它的重要性没有下降。相反，在央行行长们创造的金融泡沫中，黄金只是被低估了。] 每年的黄金生产价值约为240亿美元（150亿英镑），这与外汇，债券和股票市场上的易手交易的钱相形见war。 [他为什么只看黄金’的年产量而不是年交易量？是否有意使黄金显得不那么重要？] 但是，黄金市场结构的变化正在助长价格上涨。 [很好奇，他指的是什么变化？]

许多人认为金价是国际信心的晴雨表。 [是的，但是他忽略了重要部分。对什么有信心？答案是信心– or lack 日ereof –美元和其他法定货币，这解释了我的恐惧指数的作用。] 它在战争时期上升：在伊拉克战争爆发之前的2月，它达到了六年多来的最高水平，并在恐怖袭击周年纪念日的前夕保持了自己的地位。 [只有在战争对交战国的货币产生影响的情况下，黄金才会对战争作出反应，在这种情况下，黄金就以交战国的货币计价就上升了。]

黄金矿业股也正在复苏。美国证券交易所的黄金基准指标黄金臭虫指数本周达到了自1996年6月以来的最高点。但是，尽管黄金股表现良好，但今年纳斯达克科技指数仍然优于黄金。 [通过9月10日的HUI^日 上涨了38.1％，纳斯达克上涨了38.9％，几乎没有什么不同。虽然他没有’请从2000年3月开始进行比较。]

The 金 price has risen 10 per cent since 日e start of August, outperforming 其他商品 [通过将黄金与其他商品结合起来，我们相信黄金的交易像大豆和猪肚一样，但实际上，黄金是货币，因为它是为积累而生产的。所有“other commodities”生产供消费。] 例如石油，其价格也反映了地缘政治的担忧。

分析师指出了市场基本面。黄金的原因之一’自2001年中以来，美元兑欧元汇率下跌了41％。美元’金价的下跌抵消了金价的下跌。 [黄金一直在与全世界抗衡。’的主要货币，但相对于其中最弱的货币，美元，表现最佳。] 但是在过去三个月中，美元与黄金之间的关系出现了分歧。黄金价格从当前水平下跌了约40美元，当时美元兑6月汇率创下历史新低。 [换句话说，黄金’对其他货币的强势正在建立，这是对黄金的非常看涨的观察。]

另一个原因是，大量投资流入黄金期货和世界纽约商品交易所交易的期权的浮力效应。’最大的商品期货交易所。投资者购买了占全球四分之一以上的黄金衍生品’s annual production. [谁在进行交易的另一方？他是否有意无视某些显然在中央银行的指导下运作的某些金银银行的大量黄金衍生品？]

通货膨胀可能在当前的上升中起作用。 [现在’轻描淡写。] 美联储主席艾伦•格林斯潘（Alan Greenspan）表示，当美联储于6月25日将利率降至1％时，美国央行利率的修剪已接近尾声。此后，金属价格大幅上涨。铂金本周触及23年新高。白银周二触及三年高位，上周铜价达到2001年3月以来的最高点，镍价自2000年5月以来一直没有上涨。 [关键是人们开始理解美元正在迅速上涨。–并且可能不可逆转–被决心像醉酒的水手一样花钱的联邦政府和一个合规的美联储大肆宣扬，他们更关心创造美元来为这些由此产生的不断上升的联邦赤字提供资金，而不是保持美元贬值的样子。’s purchasing power.]

直到四年前，中央银行的黄金销售仍被视为对黄金市场的巨大威胁。 [他们是最受认可的–试图限制黄金。] 当英国财政大臣戈登·布朗宣布拟出售英格兰银行一半以上的股份时’他在1999年持有715吨黄金，引起了黄金生产国的强烈抗议。金价跌至20年低点252美元。 [此事件是一次销售高潮，这使我们所有了解黄金的人都能以讨价还价的地下价格购买黄金，非常感谢。但是，由于布朗先生，英国人民损失了数十亿美元’s blunder?] 布朗先生’此举导致了1999年9月达成的《中央银行黄金协议》，根据该协议，有15家欧洲中央银行同意在四年内每年有序地进行400吨的销售。该协议在一年内到期’时间，并有望在2004年9月的截止日期之前签署新的协议。 [发表此评论是为了夸大中央银行的重要性，似乎表明中央银行可以继续通过虚张声势和其他手段来管理黄金价格。他们当然可以’随着货币变得越来越可疑，中央银行的影响力正在减弱。黄金处于主要牛市中，地球上没有任何力量可以阻止主要牛市。]

但是，对提高金价最大的影响之一是黄金生产商回购长期黄金销售合同的举措，这类似于矿工购买黄金。这是对机构投资者的要求的回应，这些机构投资者反对避险黄金的价格扭曲效应。 [并且有充分的理由，而不仅仅是机构。我们个人投资者希望拥有完全拥有黄金敞口的矿业公司’的主要牛市。] 套期保值通常采用远期销售的形式，使生产者能够在将来锁定价格。这种影响不太可能带回1970年代后期的黄金时代，当时金价飙升至每盎司800美元。 [生产商的回购与恢复1970年几乎没有关系。’s。历史注定会重演，因为政府及其中央银行太残酷地破坏了他们管理的法定货币。]

“在过去的18个月中，生产者一直是黄金的最大单一购买者， [错误。在此期间，投资者减少了2500吨的产量，而生产者仅回购了1250吨。] 这不可能永远持续下去” says Andy Smith, [它’没有安迪·史密斯（Andy Smith）的任何看空评论，任何报纸都不可能发表有关黄金的看跌文章，这是我的老朋友，我实际上非常喜欢他的友谊。安迪’唯一的问题是他毕业于伦敦经济学院，更糟糕的是，他仍然相信自己从中学到的东西是好的经济学。 三井环球贵金属公司的分析师。“不久价格将不得不调整以反映潜在的供应和客户需求。” [有趣的是他没有’不要说向上或向下调整。这样一来，无论金币的走势如何，他都可以赢得胜利。

当您在一家主要的金融出版物中看到任何有关黄金的文章时，我的建议是完全忽略它。将其视为他们公然企图从您的金钱中分一杯attempt的做法，如果您相信并根据其反黄金宣传做出决定，那无疑会发生。