来自股市的信号

2010年6月14日–股票市场因其预测能力而广受赞誉。股票价格在经济活动下滑之前很久就达到了顶峰，经济衰退通常会导致经济衰退和股市长期下跌。然后，在经济停滞之后，熊市股价低迷导致几个月的经济活动回升。 

因此，自从雷曼兄弟（Lehman Brothers）崩溃造成的动荡之后的2009年3月低点以来，许多经济学家就一直在宣告，美国股市的上涨&P 500指数，道琼斯工业平均指数和其他股票指数都预示着更好的经济状况。到目前为止，还没有那样解决。 

经济脆弱，创造就业机会薄弱，因此失业率居高不下。长期下降趋势后，联邦政府收入（可能是经济实力更可靠的指标之一）没有改善。  

许多经济学家表示，由于联邦刺激资金以及联邦政府支出的其他巨额增长，经济有所改善。如果是这样，为什么失业率居高不下？为什么联邦税收收入没有攀升？ 

无论如何，股市近来一直疲软，因此可以合理地质疑，股市自2009年3月以来的上涨是否真的预示着经济活动的改善。可能是其他原因导致股市从2009年3月的低点攀升，从而发出了关于经济活动潜力的错误信号？下表显示确实还有另一个因素在起作用。

S的上升之间有明确的关系&P 500指数从2009年3月的低点和美联储购买的美国政府债务工具（称为“量化宽松”（QE））开始。货币的另一个术语是“印刷”。美联储只是将美国政府债务变成更多的美元货币，这当然会使美元贬值。它还在上图中说明了相关性。 

请注意S&随着量化宽松政策的开始，P指数开始攀升。 S&当美联储宣布量化宽松将在今年年初，P下跌。有趣的是，此后股市很快反弹，可能是因为很少有人相信美联储会真正夺走“拳头”。但是确实如此，S&从那以后，P一直处于下降趋势。

当创造的美元多于经济活动所需的美元时，这种美元的多余就一定会流到某个地方。当实际利率（即经通货膨胀调整后）的利率如此之低以至于银行存款变得无吸引力时（如目前的情况），这种观察尤其正确。上面的图表说明，这些新创造的美元最终产生的地方之一是股票市场。 

现在美联储已停止打印，S&P 500指数不仅停止上涨，而且开始下跌以反映潜在经济状况的真实状态。因此，我预计国会将发出新的呼吁，要求采取另一轮刺激方案，但更直接的是，美联储似乎将重新开始购买美国政府票据。我预计，量化宽松将使复苏的垂死美国经济获得第二次机会。

第一次尝试时不起作用，这次也不起作用。决策者们继续忽略困扰美国经济的根本问题。债务太多了。我们可以预期更多量化宽松的唯一结果就是美元贬值。 

有趣的是，美元兑欧元已经上涨了几个月。在美联储暂时停止量化宽松政策的同时，欧洲央行正在积极推行量化宽松政策。因此，结果是相对于欧元的“坚挺”美元。 

鉴于在此有更重要的观察，美元兑欧元是否继续攀升在很大程度上无关紧要。在一个浮动的货币世界中，波动的货币根据中央银行的不同政策而相对波动，它们全都在对黄金下跌。

上周，黄金对美元汇率创下新高。它在前一周兑欧元创造了新纪录。黄金兑世界上所有货币的汇率都在上涨，只有美联储重启量化宽松政策，黄金才会加速上涨。