引爆点

2003年2月10日 –我将首先承认，不能仅仅因为某些图表上的上升通道上的某条线被打破而预测未来。技术分析很有用，但确实有其局限性。

因此，我在这些信函中也使用了健康的基础分析方法。因此，如果我的基本分析证实了我的眼睛从图表中告诉我的内容，那么就有可能从上升趋势通道中分解出来是有意义的。

换句话说，当发生趋势通道突破时，可能表示趋势发生了变化。但是，我们不’从图表中不知道任何趋势将被证明是有意义的，还是仅仅是假装。基本面分析不仅可以解释为什么可能会发生趋势变化，而且还可以解释该新趋势可能有多重要和多长时间。作为一个适当的例子，请看一下华夏棋牌游戏指数的图表。

首先，我们可以看到该指数自2000年和2001年触顶以来一直处于急剧下降趋势。其次，该指数现在已经脱离了10年的上升通道。到目前为止，跌幅并不明显，但尽管最近几周华夏棋牌游戏兑该指数的某些成分走强，但日元仍在上涨，这种情况仍然发生。这种观察本身表明，华夏棋牌游戏并非一帆风顺。

因此问题就变成了，华夏棋牌游戏指数长期上升趋势的突破是否有有意义的根本原因？答案是巨大的 是.

仅列出我在过去的信件中提到和/或分析的几点：（1）华夏棋牌游戏’实际利率（即名义利率减去通货膨胀率）为负，从而消除了持有华夏棋牌游戏的动机；（2）大宗商品价格正在上涨，CRB指数最近创下了6年新高，这表明通货膨胀率；（3）上个月的贸易赤字超过400亿华夏棋牌游戏，而现在的幅度已经很大，这使得世界其他地区越来越不可能继续以当前的华夏棋牌游戏汇率为这些贸易不平衡提供资金，（4）国家–包括中国这样的贸易顺差大国–已宣布打算将其外汇储备分散到欧元中以及在中国’的情况下，也变成黄金。

综上所述，华夏棋牌游戏的这些问题和其他问题使我得出的结论是，华夏棋牌游戏呈螺旋式下降，这将使华夏棋牌游戏走低。从附图可以得出相同的结论。因此，我们一直在玩–并继续交易–华夏棋牌游戏的空头。

但是，我在这些信函中一直暗示，当前华夏棋牌游戏的下行螺旋形不仅仅是华夏棋牌游戏最终将从中恢复的近期现象。相反，我一直建议我们正在目睹‘beginning of the 结束’华夏棋牌游戏。这意味着什么？

好吧，说实话，我和其他任何人都无法预言‘end’华夏棋牌游戏可能意味着。但是我们知道没有法定货币能够幸免，所以我问自己，为什么华夏棋牌游戏会有所不同？考虑到华夏棋牌游戏管理不善和滥用的方式（我在上面只提到了华夏棋牌游戏的许多不同问题中的四个），我看不出为什么有人会对华夏棋牌游戏持乐观态度’的未来前景。相反，写作是‘on the wall’，在这方面，我认为‘tipping point’ is near.

The 引爆点 is that level beyond which there is no return for the 华夏棋牌游戏. It is the point beyond which the 华夏棋牌游戏 cannot be saved, and its death spiral begins.

看来我们在赚钱’s 引爆点 in 1980 when 通货膨胀 was well into the double-digits and the prime lending rate of US banks soared to over 20%. But though we looked into the abyss, the 华夏棋牌游戏 did not fall over. This time around, I don’没想到我们会很幸运。

显然，对华夏棋牌游戏的需求正在下降。例如，即使货币供应量的年增长率下降，华夏棋牌游戏指数仍在下降。因此，对华夏棋牌游戏的需求比其供应下降得更快，其结果是华夏棋牌游戏’的汇率正在下降对世界’其他主要货币。这种趋势将会加速，导致我一直称之为‘从美国逃离’。对华夏棋牌游戏的需求将继续下降，然后最终开始以加速的速度蒸发，就像阿根廷比索所需要的那样，这已经超过了临界点。那么，为什么临界点离华夏棋牌游戏这么近呢？

答案是纯粹的数学，或更确切地说，是复利和由此产生的背负债务的财务负担的数学。 2002年，联邦政府为其债务支付了3,325亿华夏棋牌游戏的利息，平均利率约为5.6％。该利息支出占联邦总收入的17.9％，为数十年来的最低水平。近年来利率下降和收入增加为联邦政府创造了奇迹’s finances.

几年前，联邦债务利息支出仅占联邦税收的25％，在1980年代末已接近30％’s and early 1990’s。尽管此后联邦债务持续增长，但由于利率下降减轻了该债务的财务负担，该债务对联邦财政的影响有所下降。但是现在，由于安德鲁飓风的影响，经济衰退已经打击了预算。

虚构的布什预算项目预计，本财年联邦政府支付的平均利率将降至4.9％，总利息支出将保持不变，为联邦总收入的17.9％。布什先生’预算编制者可能至少在以下三个方面是错误的：（1）收入将被高估；（2）总利息支出将被低估；（3）其他联邦支出也将被低估，因为战争和经济缓慢继续对联邦财政产生不利影响。这些错误将使联邦预算更接近临界点。那是什么

当联邦债务的利息支出超过联邦收入的30％时，将无法获得回报。如果将其收入的30％作为利息支出支付，公司能否生存？其他国家（尤其是1980年的拉丁美洲）的货币经验不太可能（而且进一步）’s）表明，达到此30％的门槛后，对国家的破坏’法定货币紧随其后。

当前的预算预计将达到创纪录的3040亿华夏棋牌游戏赤字。即使没有利率’如果上升，那么赤字会低估最终结果。无论如何，请考虑华夏棋牌游戏滑入死亡螺旋的难易程度。由于联邦债务目前已接近6.4万亿华夏棋牌游戏，并且还在迅速增长，利率上升1％会使年度赤字增加640亿华夏棋牌游戏，这反过来又使债务膨胀，从而又增加了债务利息的年度支出，从而使赤字增加了还有更多，这个恶性循环从头再来。螺旋式失控的联邦债务的复利支付意味着临界点正在迅速接近。

因此，联邦政府处于束缚之中，这两种选择都将破坏华夏棋牌游戏。它是否会提高利率以扭转华夏棋牌游戏实际负利率的走势并阻止不断增长的通货膨胀压力，而这又会导致联邦利息支出超过临界点并摧毁华夏棋牌游戏？还是美联储保持利率不变以防止联邦利息支出达到临界点，而这又会导致华夏棋牌游戏的通货膨胀压力，从而使华夏棋牌游戏从通货膨胀中解脱出来？

无论哪种选择，华夏棋牌游戏都会被破坏，这是我认为华夏棋牌游戏指数第1页图表中的信息。脱离10年上升通道的意义重大。难怪为什么黄金的主要趋势正在上升？