日元’s Last Hurrah

1998年11月16日–我从两个不同的角度研究所有市场。我看一下市场的技术面，看看图表在说什么。为了确定价值，我还研究了潜在的基本面，以表明市场价格可能产生的结果。只有当我对图表的看法与对市场的基本基本条件的看法一致时，我才可以介入并担任投资或交易头寸。这些信件的读者看到我近年来在日元上采用了这种方法，而目前日元正迅速接近另一个转折点。

近年来，日元出现了几个重要的转变。我们在1995年乘日元走强，一度升至80日元，接近历史最高水平。当时，此举与基本面保持一致。即，日本当时经历的通货紧缩增加了对日元的需求，从而使日元相对于其他本国货币，特别是对美元的汇率走强。

日本的通货紧缩持续，但日元开始逆转。基本面的最大变化是日本偿付能力明显下降’的金融体系，这大大降低了对日元的需求。当日元存入的银行的信誉度存在太多不确定性时，为什么要持有日元？

外国投资者甚至日本人自己都放弃了日元。因此，日元开始出现长期下滑，今年初一直跌至147日元。

然后又开始转弯，我在8月的第230号信中写到了这句话，“Capital Heads Home”。日元当天收于143.3日圆，我观察到“Dollar’对日元的上涨已经结束”. Over the next several weeks the Yen climbed all the way back to ¥110 in what was a near free-fall in the 美元.

最近，日元再次开始贬值，本周收于122.2日元。目前驱动日元的主要基本因素是什么？图表上的日元汇率是多少’s prospects?

首先看附图，我们可以看到清晰的画面。日元正在完成专业的右肩‘head & shoulders’反转模式。可能需要一两年的时间才能开发出右肩，但作为完成右肩过程的一部分，我们可能会看到日元交易在¥105左右，但是此图显示了日元的看跌情况。’的长期前景。为什么？对日元来说发生了什么潜在的坏事？是对日元造成灾难性的基本情况吗？简短的答案是 是， 他们是。

我指的糟糕的基本情况不仅是日本财务状况不稳的结果’的银行。相反，作为影响日元汇率的主导力量，现在似乎正在出现一个新因素。–糟糕的政府政策会严重甚至可能无法弥补地破坏日元的购买力。

命运不明的日本人民遭受了近二十年来政府的无能和管理不善。首先，政府创造了允许‘bubble 经济’在整个1980年在日本发展’s. Then in the 1990’日本政府一直奉行错误和潜在破坏性的政策，这些政策恶化并延长了日本崩溃的影响’s 股市 and the demise of its 泡沫经济. And as harmful as Japanese government action has been, it is about to get worse, and the Yen will suffer as a consequence.

日本政府似乎打算向日本经济注入比已经建立的流动性还要多的流动性。这种新创建的日元现在正变得过剩，有可能使日元的购买力贬值，这将导致日元的外汇价值长期疲软。

此外，日本政府正在迅速增加其债务负担以创造日元。日本政府债务与国内生产总值的比率接近100％，处于该国有史以来的最高水平。不断增加的债务负担显然是一个主要的警告信号，表明日本情况不佳，更重要的是，日本政府走错了路。这使情况变得更糟，对日本人民而言却不是更好。

I’我以前写过关于日本的文章’问题以及解决其问题所需的条件。日本今天面对的是美国在1930年面临的同样问题’s –经济步履蹒跚，失业率上升，最重要的是，破产银行体系直接影响到货币的完整性。

美国在1930年解决了问题’s by revaluing its Gold reserve. The result was that the newly created money from this process helped rebuild the 经济 regardless of the dire condition of the banks because this money was sound. It was not created 凭空, and as a consequence, people had the confidence to use this money. And they did use it, thereby re-establishing economic activity among themselves, which in time put the 经济 back on track.

日本政府似乎并不了解一个非常重要的观点。将再次使经济正确的是日本人民而不是政府。

因此，日本政府应寻求重建信心。由于日元本身已成为问题，它无法通过凭空赚钱来匆忙立法的计划来实现这一目标。日本人民不再对自己的货币有信心。因此，经济活动将因此受到影响，并且将继续受到影响，直到日本政府解决该货币的根本问题为止，就像美国政府在1930年所做的那样’s with Gold.

如果日本政府有远见卓识和愿意采取行动，那么今天对日本也有同样的选择。日本可以通过货币化黄金而不是日元来重建其货币体系‘out of thin air’因为它现在正在为所有新创建的政府债务提供资金。对于日本人民来说不幸的是，日本政府似乎有意以过去几年的方式采取行动，尽管这些努力在解决日本问题上效果不佳。’s 经济.

因此，日元的走势图和日本经济的基本面都在恶化。信息是日元不会从这里升值，并且存在真正的风险，即未来几周和几个月日元会大幅贬值。因此，每个人的答案就是避免日元–交易者主要从空头开始玩–直到并且除非日本政府开始纠正问题。