什么是黄金’s Future?

1997年2月10日–过去几周对于黄金来说是艰难的。我们可以期望更多相同的东西吗，或者放血即将结束？

没有人知道答案，尝试猜测未来的情况也没有用。但是，将重点放在对黄金至关重要的一个问题上，有助于了解黄金的状况。具体来说，通过查看决定如何使用黄金的因素，我们可以对黄金做出一些判断’长期的价格。

黄金有多种应用，其中一些已广为人知。广义地说，黄金用于工业，牙科和珠宝业。今天，人们尚未充分认识或理解黄金在货币方面的作用。

尽管黄金具有许多重要的历史记录，这源于其独特而永恒的属性，但今天的货币作用却有些混乱。许多人认为黄金已经 货币化 。尽管如此，黄金仍然是一种货币资产。

我称黄金为 货币资产 有目的地因为它不再作为货币流通。但是，它仍然 钱 。那’这就是中央银行为何仍拥有其33,850吨的原因。那’这就是为什么即使他们不再能够将其用作货币，人们还是ho积它的原因。实际上，我认为货币对黄金至关重要’s future.

如果要最大化黄金的购买力，则黄金’首先必须最大化其有用性。为此，不仅必须保持黄金的货币作用，还必须增强它的作用。该结论来自我对地上黄金储备的分析。

首先必须认识到，黄金是唯一的商品–确实唯一的好处和服务–是为了积累而产生的。其他所有东西都是为消费而生产的，因此仅考虑年产量的黄金供求分析存在严重缺陷。当然，原因是现有地上黄金存量的任何部分都可以完全替代新生产。实际上，一些现有的地上资源被定期回收（例如，从工业用途中回收）并定期被废弃。

目前，地上黄金储备总计约107,717吨。其中，约有76,776吨（占地上总库存的71％）出于货币目的而持有。出于货币目的持有的黄金的重量，与用于时尚珠宝的黄金的重量，以及其在工业和牙科领域的所有各种应用所产生的任何需求相比，相形见（（这些非货币用途加起来仅占地上黄金储备的29％ ）。

这些总计’不同用途的使用清楚地表明，由于黄金是货币，因此持有大量的地上黄金储备。因此，对用作货币的黄金的需求对于确定黄金至关重要。’的整体用途，因此也具有其价值。货币需求越高，那么黄金就越大’国家货币的汇率（我们称为 价钱 金子的）。因此，货币黄金的命运如此重–特别是央行金库中剩余的黄金–对黄金至关重要’未来的价格。

进一步区分金的类型将很有用’不同的货币需求。下图显示了黄金在两个主要类别中的货币用途分布–政府持有的货币黄金（33,850吨）和私营部门持有的货币黄金（42,926吨）。

请注意，出于与西方人购买硬币和金条相同的原因，亚洲人和中东人倾向于购买高克拉珠宝–出于金钱目的。这种货币珠宝如下表所示，与时尚珠宝（18克拉或更少，并且其非黄金含量（即其款式）具有相对较高的加价幅度）大不相同。

上图中货币性黄金库存的细分清楚显示了近期趋势。我们知道，亚洲和中东的ho积活动显着增加，货币珠宝的快速增长在图表中清楚地表明了这一现象。然而，尽管这一地区的需求增长超过了趋势，金价却停滞不前。原因当然是：（1）作为私人金条/硬币持有的黄金减少，以及（2）面对（3）墨西哥每年的黄金产量增加，政府库存陷入困境。 绝对条件 （即使在 百分比条款 地上的黄金库存每年继续增长约1.75％）。

这些趋势令人放心。在短期内不可能阻止政府股票和私人金条/硬币的持续下跌。

尽管本国货币的地上存量大大使黄金的地上存量相形见（（因此代表着对黄金的潜在需求），但除非能够提高对黄金的货币需求，否则金价可能仍会低迷。因此，在可以刺激对黄金的货币需求之前，金价将保持承压。可能的原因是，例如，通货膨胀率再次上升到足以吓consumers消费者的速度，或者可能是无法预料的货币灾难（例如日本的银行崩溃和/或美国和欧洲的股票市场崩溃）。

黄金开采业为此而努力。为了增强其最重要产品的吸引力并最大程度地提高黄金的总体需求，很明显，采矿业必须有目的地专注于增加黄金的货币需求。这个目标说起来容易做起来难。但是给定金’它具有独特的货币属性和无与伦比的货币历史，可以做到。

黄金确实具有重要的优势。例如，在过去的五十年中，地上黄金的存量以每年约1.75％的相当稳定的速度增长，这一速度远低于每种本国货币的增长率。因此，长期来看，黄金往往会保留购买力。

值得注意的是，地上黄金储备正在私有化，尽管进展缓慢。第二次世界大战结束时，中央银行控制了地上黄金总量的68％和黄金货币总量的75％。如今，这些百分比分别下降到31％和44％，这表明私营部门占了上风。尽管在有关中央银行金库的黄金ard积的热烈讨论中，这种相对地位的重要性常常被人们遗忘，但私营部门控制的黄金比中央银行要大得多。

这将对黄金开采业’有利于增加黄金作为货币的需求。确实，在政府和私人股本惨淡的环境下，采矿业’短期内的利润和现金流量将在很大程度上取决于它。